欧版QE尚需欧洲法院和德国支持
市场越来越倾向于相信欧洲央行[微博]将在1月22日的会议上宣布扩大主权债券购买计划，但是欧洲法院对有限的债券购买计划(OMT)的裁决和德国的反对或预示着欧洲央行难以在1月就做出决定。欧洲央行科尔周二(1月13日)对德国媒体表示，希腊1月25日大选将不会影响欧洲央行的货币政路线，并表示，“无论如何，我们已准备好在1月22日做出决策，但这不一定意味着我们一定会在1月22日做出决定。”
截至目前，欧洲央行官员们已经就QE问题进行了长达数周的辩论，而辩论的方向越来越向包括购买政府债券在内的全面量化宽松(QE)政策靠拢，尤其是在欧元区12月通胀出现负值之后。
在这一背景下，高盛周二表示，欧洲央行或在1月22日会议上公布扩大主权债券购买计划，可能不会涉及所有细节。
欧版QE似乎已势在必行，不过欧洲央行仍面临着两大考验：一个是欧洲法院的裁决，一个是德国一直以来的强烈反对。
周三(1月14日)欧洲法院的佐审官将就欧洲央行从未使用过的较为有限的债券购买计划(OMT)作出相关裁决。OMT使得欧洲央行能够自救助计划下购买欧元区成员国的主权债券，但该项计划遭到德国的质疑，称如果欧洲央行在发生违约事件时没有高于其他债权人的优先权，而且其所持债券可以被减计，那么这将成为一个非法货币融资行为。如果欧洲法院最终认可德国主张，欧洲央行则需要在法律框架内大费周章的设计出一套有效的量化宽松措施。巴克莱经济学家据此评价欧洲法院裁决可能妨碍欧洲央行推出QE。
同样是在周三，欧洲央行行长德拉吉将出现在德国媒体组织的会议上，继续争取德国对QE的支持。截至目前为止，欧元区最大经济体德国一直强烈反对欧洲央行实施QE，这令欧洲央行实施QE面临巨大阻力。
德国一直担忧德拉吉的政策是毫无成功保证的，且极低的利率使储户处于不利地位。德国智库研究院辛恩近日则提出质疑，称欧洲央行最近考虑推出的量化宽松行动，似乎是在变相为南欧后进国家提供财政援助，如此做法可能引发德国方面的强力反弹，并可能诱发欧元区的进一步分裂。
辛恩指出，欧洲央行一再强调的“通缩风险”或许只是为了在此后顺利推出QE行动而准备的托辞，而其背后的目的则是变相制造转移支付契机，为困境中的“欧猪”国家政府提供廉价融资。而如果这一行动继续下去，将迫使德国以退出欧元区相要挟，迫使欧洲央行在QE行动上紧急刹车。
一旦欧洲央行执意推出购买主权债的QE，就等于扮演了欧元区国家“最后垫资人”的角色，这将进一步削弱南欧后进国家在财政与经济改革上的积极性，使欧元区在未来难以彻底摆脱高负债、高赤字、低增长的长期经济困境。
来源：智通财经网
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