美妆运营龙头壹网壹创股价为何重挫
作者：寻近亦思远4月27日晚间，壹网壹创发布了年度业绩报告，2020年归属于上市公司股东的净利润约为3.10亿元，同比增长41.54%；营业收入约为12.99亿元，同比下降10.49%；基本每股收益盈利2.15元，同比增长14.97%。
受净利润大涨的利好消息，次日壹网壹创股价一度大涨近十个点，最终收涨6.33%，但此后股价又开始了继续下跌探底之路。壹网壹创作为美妆代运营龙头，一上市便获得资本市场，股价自然是一路飙升，到2020年5月，股价更是触及216元高点，券商研报更是纷纷看好壹网壹创前景，华泰证券和东北证券更是分别继续给出205和225元的目标价格。然而繁华过后便是落寞，此后壹网壹创开始了漫长的下跌之路 截止2021年5月18日收盘价75.91元，仅一年时间，壹网壹创股价自高点已经重挫64%。让不少看好壹网壹创的投资者惨遭深套。
那么，之前被最多投资者和机构追捧的壹网壹创为何暴跌百分之六十多呢？下面笔者为你揭开壹网壹创股价暴跌的谜团。
壹网壹创历年营收数据
一、壹网壹创营收下滑，引发投资者对公司前景的担忧。
在2015-2019年壹网壹创的年均营收复合增速超过50%，年均净利润复合增速更是高达100%，公司能够实现高速的成长与公司所处的行业息息相关。然而，进入到2020年，壹网壹创所在的美妆代营运行业增速告别了往年50%以上的增速，降到了10%-20%的中低速增长，而壹网壹创营收更是大幅跑速行业增速，自公司创立以来，首次负增长。
壹网壹创之前之所以获得资本市场的追捧，源于其多年的超高速增长，高增长才能享受高估值，如今营收下滑陷入负增长，之前支持高估值的逻辑发生改变，股价自然要进行回归。
二、股东和高管巨量减持套现，吓坏投资者，导致股价不断承压。
2020年9月30日，壹网壹创的股东们终于等来首批3665.7万股原始股解禁。
随后在10月中旬，第三股东中金佳合与第四股东福鹏投资合计减持321万股，约合市值5.2亿元。10月19日，第八股东玉溪网哲、董事兼董事会秘书张帆、董事兼副总经理卢华亮、副总经理吴舒当日宣布，拟在3个月内减持不超过144.25万股、144.25万股、40万股、50万股、50万股，合计428万股，在总股本中占比约为3%。
解禁刚过股东和高管纷纷迫不及待的减持，一下子抛出10多亿的减持计划，吓坏众多投资者。公司股东和高管都如此不看好自家公司，投资者又如何敢去投资。由此我们看到2020年6月30日时，有150多家机构持有壹网壹创的股票，到了今年3月31日，仅剩12家机构持有壹网壹创。
三、“解绑”百雀羚，代运营缺乏行业话语权，引发投资者担忧壹网壹创增长空间。
2020年8月，壹网壹创与百雀羚品牌签订了百雀羚旗舰店《2021年代运营服务框架协议》，自2020年10月起，公司与百雀羚在天猫平台的合作模式转换为品牌线上管理服务模式。经营变更后，百雀羚天猫旗舰店将收回品牌自营。此后，百雀羚将京东、天猫超市、唯品会业务全部收回自营。
美妆代运营商失去品牌的运营权限是近年来行业的整体现象。最近两年，知名美妆品牌的电商意识开始愈发强烈，更多趋向于自行运营电商渠道。丽人丽妆、壹网壹创也先后失去过兰蔻、百雀羚等品牌的线上运营权限。另外，据《中国电子商务报告（2019）》，2015年-2019年，电商代运营服务营收虽然仍在保持增长，但增速已明显放缓，增速分别为90％、41％、30％、23％、18％。美妆代运营行业没有话语权，行业发展又遭受瓶颈，未来或面临业务不断萎缩，前景难测的局面，壹网壹创的股价自然会受到冲击。
四、股价短期暴涨，导致企业估值过高，杀估值是必然的。
壹网壹创作为美妆代运营第一股，上市后获得资本市场的热烈追捧，2020年5月股价曾触及390元高点（后复权），较发行价38.30元涨幅超10倍，机构投资者赚的盆满钵满，机构投资者必然要进行获利了解，叠加当时壹网壹创静态市盈率高达160倍，估值过高，股价下跌自然逃脱不了。
那么，经过暴跌后的壹网壹创，目前估值是否合理，还能雄风再起么？
笔者认为，目前壹网壹创的估值还算合理，能不能雄风再起，不好说，需要静观其变。为什么这么说呢？
一、目前壹网壹创的静态市盈率为35倍还算合理，目前低于行业平均估值。同行业的丽人丽妆、若羽辰和尊宝电商市盈率分别为41、39和41。由于丽人丽妆属于次新股，估值一般会高于普通股票，尊宝电商属于港股，估值一般都会低于A股，所以壹网壹创股价还算合理，有可能还略微高一点点。
二、壹网壹创目前积极扩展新业务，有望再次打开企业增长空间。如果能成功，则有望再次腾飞。
壹网壹创依然在努力扩大合作伙伴，2020新增的客户包括艾杜纱、黑人、毛戈平等品牌。而在此之前，它还与伊丽莎白雅顿、欧珀莱、OLAY、赫妍、屈臣氏等多个品牌达成稳定合作关系，并在2020年获得了不错的增长。
三、壹网壹创开始培育自己品牌，也为壹网壹创的未来提供想象空间。
壹网壹创由于和百雀羚分手，自己辛辛苦苦做大的市场，好不容易到了收获区，结果运营权说没有就没有了，所以壹网壹创不再甘心只为他人做嫁衣，下定决心创立自己的品牌，并且在今年2月底开始在天猫预售。加上壹网壹创有丰富的美妆运营经验，自营品牌做大做成功的概率比较大。但做品牌是需要一定时间、精力和投入，所以我们目前更好的选择是等待。
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