美国开始衰落，德国从中受益
特朗普的关税大棒不仅震憾了市场，也打击了人们对美国的信心。美国的地位越来越受到投资者的质疑。
特朗普可能也慢慢意识到自己做得过头了，正在逐步放宽关税政策：他首先暂停了附加关税90天，然后对来自中国的电子产品做出了让步。现在再次提出将考虑对汽车和汽车零部件征收的进口关税。但即便特朗普撤销所有关税，暂时也不会回到“美国解放日”之前的状态。
特朗普总统带来的震撼太过持久。他的关税举措不仅震惊了政界人士和企业领袖，更重要的是震惊了一个不应惊吓的群体：债券和外汇市场的投资者。现在德国成为了最大的受益者。欧元和德国政府债券都越来越受到投资者的欢迎。
美国还是“避风港”吗？
美国政府债券被认为是“无风险资产”，不会违约，享有“避风港”的美誉。美元则拥有了世界储备货币的地位。因为有足够多的投资者忠实地购买他们的“国债”，美国也可以承受高额的预算赤字和经常账户赤字。到目前为止，每次危机中购买美债的需求都有所增加。
然而关税危机动摇了这种信任。应该说关税宣布后一开始也和以前一样：股价下跌，投资者本能地转向美国债券。然后美债价格上涨，收益下降。但后面的事情发生改变。债市被一股真正的抛售浪潮席卷：债券价格下跌、收益率飙升，美元同时大幅贬值。在很短的时间内，美元兑欧元贬值了几美分，跌至1欧元兑1.14美元。要知道外汇市场中，汇率通常仅波动到小数点后第三位和第四位。
美债和美元到现在也未真正复苏，但股市再次缓慢上涨。
摩根大通资产管理公司资本市场策略师Tilmann Galler表示：“过去，经济不确定性和风险资产的下跌通常伴随着美元走强。” “这种强劲表现通常反映出投资者的预期，即美国经济和美国资产在动荡时期的表现将比其他国家更好。”然而，鉴于近期美国贸易相关的增长冲击，美元对冲风险资产进一步波动的能力现在似乎不那么确定。
美元外汇储备占比下降
一段时间以来，美元作为世界主要货币的地位一直受到威胁。其在全球外汇储备中的份额多年来一直在下降。二十年前，美元占全球外汇储备的份额超过70%，而现在仅略高于50%。新兴国家尤其正在努力变得更加独立。各国央行也越来越多地购买黄金。但尽管美国债务高企，美债的声誉仍然完好无损。不过美债的地位发生了松动。
随着关税危机升级，收益率差距拉大
这一后果可能是深远的。贝伦贝格银行首席经济学家Holger Schmieding表示：“危及国家公共财政和/或增长前景的非常规政策是危险的。它可能会导致债券投资者质疑政府债务是否无风险。”他警告称，未来美国的经济增速将比之前预想的要慢：如果关税问题保持不变，长期趋势增长率将仅为 1.6% 甚至 1.4%，而不是 2%。 “这将导致美国偿还债务更加困难。投资者也对当前的动荡感到担忧，自然会要求更高的回报。”
德国国债成为赢家
为此投资者努力寻找风险更小的替代方案。德国国债正在成为投资者的新宠。在美国政府债券被抛售的同时，投资者购买了德国联邦债券。
德国经济虽然增长疲软，欧元还不够完美，但相比特朗普疯狂而混乱的政策，只是小碍而已。德国是所有工业化国家中债务最低的国家。尽管德国政府决策者在国内受到严厉批评，但他们还是被投资者看好。彭博社的金融服务在一篇文章中称赞道：“尽管德国经历了国内政治动荡，但德国官员与华盛顿的同行相比毫不逊色。”文章援引基金经理Frederik Reyton的话称：“这是一群有能力的人，非常可信的决策者。”
德国受益尤其在于为德国联邦国防军和基础设施建设提供巨额贷款计划所引发的收益率飙升已基本被抵消。
未来几年还要看德国政府的实际表现，能为德国国债的投资者带来多少升值。特朗普政府已经表明，人们对债券市场的信任被摧毁的速度能有多快。
彭博社总结道：“此次动荡让投资者首次看到了债券市场顶尖位置更迭的可能景象。”然而，德国债券市场的规模还是太小，无法发挥类似美国国债的避风港作用。鉴于美国经济疲软，欧洲债券可以显著增加流动性。然而欧洲各国对联合债务的看法极具争议。
这篇文章探讨了美国经济面临的挑战，以及德国如何从中受益。以下是一些关键点：
1. **关税影响**：特朗普的关税政策引发市场震荡，投资者对美国经济的信心受到打击，美元和美债的地位受到动摇。
2. **德国受益**：相较于美国，德国国债吸引了越来越多的投资者，尤其是在美国国债遭抛售的情况下。德国被视为稳定的投资选择，其管理债务的能力受到青睐。
3. **美元外汇储备的下降**：美元在全球外汇储备中的份额逐渐减少，新兴市场国家正在寻求更加独立的货币政策。
4. **未来展望**：虽然特朗普政府的政策带来了不确定性，但德国作为债务最低的工业化国家，仍然保持了强劲的投资吸引力。
5. **市场反应**：市场对于美债收益率的波动以及美元贬值的反应表明，投资者正在重新评估风险资产的可靠性。
整体来看，文章指出了由于美国内部政策的不稳定，德国可能会在未来几年中继续受益于稳定的经济环境和较低的债务水平。
【本帖内容由人工智能提供，仅供参考，DOLC GmbH 不负任何责任。】
页:
[1]