财富智“汇”丨对话摩根:拨开关税迷雾,在不确定中寻找机遇
作者：微信文章关税政策反复调整冲击全球市场，市场不确定性持续升温，引发金融市场剧烈震荡。面对复杂多变的形势，投资者应如何予以应对？
4月25日，我们有幸邀请到摩根资产管理亚太区首席市场策略师许长泰先生，与汇丰环球私人银行及财富管理中国首席投资总监匡正先生一起，从多维度探讨关税政策对全球经济和金融市场的深远影响，为投资者拨开迷雾，在不确定性中寻找布局机遇。
本次对话，主要探讨了以下话题：
特朗普关税政策将如何影响美国及全球经济前景，及美联储政策路径？
政策不确定性导致企业及投资者信心走弱，可能令美国增长动能放缓。美国经济能否避免衰退或取决于政策透明度提升、美联储降息节奏、财政刺激力度三大关键因素。后续美联储政策路径可能聚焦经济增长，需等待更明确降温的经济数据支持降息决定，6月份或三季度或迎关键降息窗口期。
“美国例外主义”消退环境下，如何看待美股后市表现及配置思路？
美股年初估值已提前反映较多利好，预计2025 年企业盈利预测未来仍有下调空间。短期政策不确定性及资金向非美市场分流，可能为美股带来短线压力，防御性板块及高股息板块值得关注。
资金轮动背景下，非美市场中蕴藏哪些机遇？
欧洲市场来看，近期金融板块表现相对亮眼，欧洲提升国防开支将为工业板块带来提振，且整体股市估值具有一定优势，配置价值显现。亚洲市场内，主要聚焦内需相关机遇，日本及印尼市场值得关注。中国而言，尽管关税政策或施压出口表现，但内需刺激与人工智能相关投资将形成增长新动能，而且近期股市波动小于美股，将有助于发挥分散风险的效果。
近期美国国债收益率快速上升，如何解读这一调整趋势？
政策不确定性导致部分资金轮动，引发债券市场短期调整。考虑到美国国债的规模和流动性，仍具避险价值，整体美国国债配置价值仍存，在政策不确定性且市场波动加大的环境下，需关注债券久期管理。
今年以来黄金价格屡创新高，且近期呈双向波动态势，如何看待黄金后市表现及配置价值？
黄金作为有效对冲尾部风险的多元化投资工具，近期价格受市场避险情绪快速升温支撑。当前交易已非常拥挤，且美国降息预期已反映在价格中，除非美元进一步走弱，否则短期进一步上涨空间或有限。虽然全球央行增持黄金趋势明显，但其购买黄金的需求或随价格升高而下降。
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