螺纹钢能否躺赢关税红利?
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中美关税政策
中美会谈达成共识提振市场风险偏好，但钢材供给高位且需求面临压力，PPI跌幅扩大，短期螺纹价格支撑增强，关注关税政策调整。
中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰出席新闻发布会表示 中美达成重要共识 会谈取得实质性进展 中美经贸高层会谈5月10日至11日在瑞士日内瓦举行。中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰当地时间11日晚在出席中方代表团举行的新闻发布会时表示，此次中美经贸高层会谈坦诚、深入、具有建设性，达成重要共识，并取得实质性进展。双方一致同意建立中美经贸磋商机制。中美双方将尽快敲定相关细节，并将于5月12日发布会谈达成的联合声明。
分析解读▼
中美经贸高层会谈取得的实质性进展对期货市场螺纹钢的影响，主要通过以下传导机制实现：
一、宏观经济预期的提振。全球经贸环境改善，会谈达成的共识和磋商机制降低了中美经贸摩擦升级的可能性，缓解了全球供应链压力和市场避险情绪。稳定的国际经贸环境有利于提升市场对工业品需求的远期预期，推动大宗商品风险偏好回升。基建投资联动效应。中美在经济增长、金融稳定和气候变化等领域的合作共识，可能加速全球绿色基建项目落地（如新能源基础设施、低碳改造等），间接拉动对钢铁等基础材料的需求。
二、市场情绪催化。资本配置偏好转移。联合声明发布前夕的市场预期引导，促使部分资金提前布局与基建关联度高的黑色系品种。螺纹钢作为地产、基建先行指标，更容易获得短期流动性溢价。
供需分析▼
需求方面：受假期影响，螺纹表需大幅回落，创3月以来新低。本周螺纹钢表需213.90万吨，环比大减77.81万吨，降幅26.67%；本周建材表需294.36万吨，环比减少90.23万吨，降幅23.46%。
库存方面：螺纹钢季节性去库终结，总库存由降转增；钢厂库存转增，社会库存九连降。本周螺纹钢总库存653.75万吨，环比增加9.63万吨；其中，螺纹钢厂库188.27万吨，环比增加15.11万吨；螺纹钢社会库存465.48万吨，环比减少5.48万吨。
应对策略▼
螺纹钢：基本面方面，上周表需数据受节日因素扰动表现欠佳，现实是否大幅走弱需后续两周数据进一步验证；钢厂五月订单虽暂时可观，但多以让利换量，五月底后续订单暂不乐观，冷卷订单已现缩量，前期强现实格局恐难维系。值得注意的是，前期强现实带来的铁水强势上行，并未带动原料推升成材上涨的态势，其背后原因或在于原料供应端的现实与预期端双宽松，在高铁水状态下原料仍然不缺，基本面尚可体现在给钢厂利润让其生产，但是价格仍旧疲软。宏观方面，上周三部门会议未释放超预期利好，国内宏观政策倾向于 “托而不举”，中美谈判表态超预期，可能会带来短期宏观利好。综合来看，中美谈判或带来宏观利好，市场悲观预期情绪有所缓解，但是从基本面来看，钢材需求面临淡季走弱倾向，铁水产量或有触顶回落迹象，原料成本存在下移空间，出口价格或限制盘面反弹空间。
从下游行业看，4月cpi、ppi依然低迷，制造业景气度有所下滑，地产销售复苏波折，投资、新开工继续大幅下滑，4月钢材出口维持高位。市场对需求预期仍偏悲观，中美会谈取得实质性进展，悲观情绪有望缓解，盘面弱势中仍有反复，关注终端需求及国内外相关政策变化。螺纹钢后势如何？扫码下方二维码添加工作人员，领取完整版前瞻策略！
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