【金视点】关税利好VS需求疲弱:中厚板市场周度运行全景
作者：微信文章导 语本周中厚板市场在政策利好与需求疲软的博弈中呈现"先稳后扬"的震荡走势。中美关税谈判释放积极信号，推动期货走强并带动现货价格上调10-30元/吨，但终端需求复苏乏力制约了上涨空间。
作者：金联创-王赛
数据来源：金联创
本周全国中厚板市场呈现“先稳后扬”的震荡格局，价格受期货波动及政策消息影响显著。周初期货盘面虽走强，但受制于市场信心不足，现货跟涨乏力；周中受中美关税谈判释放利好刺激，期货大幅收红，带动现货价格普遍上调10-30元/吨；临近周末，市场回归理性，价格窄幅震荡。当前中厚板市场核心矛盾体现为：“供应结构性偏紧”与“需求复苏乏力”的博弈，整体呈现“涨跌两难”态势。
供应端：结构性短缺持续，资源补充缓解部分压力
当前中厚板市场呈现明显的结构性供应紧张态势。低合金板资源持续紧俏，普板部分规格仍存在缺货现象，尤其是高端品种供应偏紧，市场流通资源仍以普通规格为主。尽管钢厂生产节奏总体平稳，产量波动有限，但随着近期资源陆续到货，区域市场库存普遍呈现小幅累库，前期因缺货导致的规格溢价空间显著收窄。不过，由于钢厂持续执行"控量保价"策略，铁水优先配置至高附加值品种，普板资源供应尚未完全恢复宽松状态。
需求端：地产拖累利润，基建与能源需求托底
从需求侧来看，行业整体利润率下滑明显，主要受房地产用钢需求大幅萎缩的拖累。然而，基建、机械制造及能源行业的需求仍保持一定韧性，为中厚板市场提供了基础支撑。值得注意的是，尽管中美关税缓和的消息落地，但市场并未出现终端订单的集中释放，当前成交仍以贸易商补货及投机需求为主，终端企业采购意愿偏谨慎，对高价资源接受度较低，导致贸易商多采取"优惠促成交"的策略。
库存方面：结构性短缺与区域分化并存
数据来源：金联创
本周中厚板社会库存呈现温和累积态势，总量达到113.66万吨，环比小幅增加1.26%，同比仍保持10.65%的增幅。从库存变化来看，市场呈现“供需弱平衡”特征：一方面，钢厂维持稳定生产节奏，资源到货量略有增加；另一方面，基建、能源等终端领域的需求韧性对库存形成一定消化。值得注意的是，虽然整体库存水平有所上升，但受“普转优”生产策略影响，低合金板及部分特殊规格资源仍显紧缺，这种结构性短缺继续为市场价格提供支撑。同比库存增加主要源于2024年同期低基数效应，当前库存绝对量仍处合理区间，尚未对价格形成明显压制。
宏观方面：市场情绪波动显著
“关税”因素对市场情绪的影响最为直接且强烈。5月关税战暂停后，市场对“抢出口”的预期再度升温。然而，由于缺乏对中国每月输美钢材（包括直接出口和间接折合消费量）的具体数据了解，市场存在较大预期差，导致情绪波动加剧。尽管关税暂停带来短期利好，但6月仍需关注韩国、越南对中厚板反倾销政策的落地情况，这可能对中国钢材出口量级产生直接影响。因此，市场对出口增量的预期需保持谨慎，实际效果可能不及预期。
综合来看，当前中厚板市场正处于“政策预期向好”与“现实需求疲弱”的博弈期，在出口关税稍有缓和的情况下，市场情绪面或稍有改善，这并不是说终端客户便开始大批量接单，相反在为期3个月的暂缓期内，终端客户采购或依旧以刚需为主，只是市场价格已经跌至相对低位，后市投机需求或有所释放，且伴随着政策逐步落地后市场需求或才能逐步迎来转机。预计短期中厚板价格或延续震荡格局。建议市场参与者紧盯钢厂排产、库存去化及宏观政策动向，灵活应对市场变化。
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