如何理解Trump对关税的最新表态?
作者：微信文章事件概述：
北京时间6月11日晚，特朗普更新社交媒体称中美最新协议达成，内容主要包括：
1）在稀土管控问题上取得一致；
2）美方将重新放宽对中国留学生的接纳；
3）本次谈判后，美方对中方征收55%的关税，中方对美方征收10%的关税。
消息发布后，市场除了质疑双方所谈条件的不对等之外，也注意到芬太尼关税并未提及，并对特朗普所称的双边税率数字表达了质疑。
关键问题：
【1】如何理解“美方对中方的55%税率”？
计算不合理，或故意夸大。按目前海外观点（例如华尔街日报的Meridith McGraw），美对中的55%=20%芬太尼+10%对等+25%的其他税率，说明本次伦敦谈判美方未降低任何对中方的关税，且上轮贸易战的税率被重新计算。
事实上，如果一定按此口径计算，在本次谈判不降双边税率的假设下，25%的其他税率也存在高估——因为2018年贸易战美方对中方的关税加征一共4轮，为清单配额制，前两轮清单涉及商品的税率为25%，而后两轮低于25%，整体加权税率在15%左右。在过去几年的贸易往来后，清单中税率的残留部分已所剩不多（当前为10%左右）。特朗普的表述相当于将上轮贸易战的税率上限等价于当前依然有效的税率水平，显然夸大。
如果本次谈判双方未调整税率，则当前美方对中方税率=2.5%（MFN基准税率）+10.3%（301调查剩余部分）+20%（今年两次芬太尼关税）+10%（对等关税的保留部分）=42.8%；此基础上，同时考虑美方4月11日的豁免清单（消费电子等科技硬件）和部分行业的特殊税率（适用232条款的，如汽车零部件），综合计算当前美对中整体有效关税税率≈43.8%。
【2】如何理解“中方对美方的10%税率”？
同样不准确，明显往少了算。同样假设本次谈判双方均未调整税率，则当前中方对美方税率=10%（对等关税反制部分）+14.9%（本轮关税摩擦之前的税率，包括基础关税+上轮301调查的反制关税）≈24.9%。
短期展望：
特朗普的表述明显“高估美对中税率+低估中对美税率”。尽管先声夺人的套路或是其博弈策略的一部分，但内容与常识性判断有较大出入。同时其对于稀土问题的陈述过于轻描淡写，从谈判筹码角度看不太合理，整体置信度有限，建议以中方的官方信息为准。
对伦敦谈判已知细节的分析-20250611
当前状态：
双方关税维持不变，中国对部分稀土出口进行审查批准，美国则取消了对留学生、EDA（电子设计自动化）、发动机等领域的限制。本次谈判后，双方称形成了框架性共识，正等待双方元首批准，但并未透露框架内的具体内容。
已知细节：
1. 当记者问卢特尼克出口管制是否会被讨论时：
卢特尼克强调，本次谈判聚焦于日内瓦共识以及如何落实日内瓦协议，出口管制只是这次谈判的基本部分。——这说明本次有待双方元首批准的协议里，除了出口管制，大概率也有关税&贸易逆差的相关内容。
2. 谈判时间长：
第二天的谈判从上午10点持续到午夜12点。谈判期间有报道称，双方未进行正式晚餐，而是以外卖替代。——这说明谈判双方均准备了较多问题来商议，并珍惜对话时间。另外，本次中方官宣的何总理出访时间为8日-13日，也说明中方为此次谈判预留了充分时间。
3. 中美双方均提到了“本次达成了框架性共识”：
相比中方表态，美方卢特尼克表态更为积极，额外提到“尽管两国存在诸多复杂问题，但我们已逐一攻克，最终达成了落实共识的框架”。另外，今晨CNBC发表报道称“中国十分强硬”，但截至目前该稿件已删除，并在随后修改为更积极的措辞重新发表。——这说明美方希望营造积极的氛围。
4. 特朗普在truth中的关税表述无需理会：
当前关税暂不变化。但第一句话“our deal with china is done”会让市场误解。这并非指向伦敦谈判的协议，协议应为agreement，且仍有待两国领导人进一步审议。
整体观点：
1.我们认为待批准的框架是包含两个层面的：
一、出口管制（稀土）换出口管制（取消华为出海长臂管辖、放松美国科技制裁）；
二、关税（20%芬太尼）换贸易逆差（中国增加进口减少出口）。
2.谈判时间长说明双方在谈的内容较多，且达成了部分共识：
需要就该共识展开详细讨论。如果只有取消5月以来出口管制的内容，谈判时间不会这么长。
3. 至于为什么没有直接公布：
可能有两个原因：
一、协议内容很重要，涉及面广，需要双方元首授权或国内相关部门研讨；
二、上周元首通话时提到特朗普访华，或留协议等特朗普访华时签署。
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