半年报季,重视AI产业趋势
作者：微信文章【中信策略】AI 链再次爆发，应淡化小票和题材轮动，继续强烈建议回归产业趋势！
1）北美模型在长文本和记忆能力的提升带给用户更好的体验；Perplexity及OpenAI的搜索引擎给谷歌、微软等传统大厂带来巨大的压力，也推动大厂开始加强存量用户的导流，又进一步推升了推理需求。我们认为“推理算力提升→用户产生粘性→更大推理需求→更多推理算力需求”的循环其实已经在北美形成，已经过了需要依赖某一个重大产品催化才能产生脉冲行情的阶段。
2）北美AI算力链上的硬件公司已经体现出了第一波赚钱效应。从行业轮动相对强弱指标的角度，截至6月13日当周，AI产业链中的光模块、PCB板块已进入相对领先的阶段。板块走势本身对市场注意力就是一种吸引，会推动投资者开始重新关注AI领域潜移默化发生的变化。从板块演绎逻辑来看，目前最好的品种仍是北美AI供应链。从行情顺序上来看，我们认为路径会是“北美AI供应链→国内应用推理token爆发→国产算力→端侧设备”。
3）我们建议在6~8月的半年报季，更加注重回归产业趋势的投资逻辑，避免频繁对宏观信息做出过度的反应或交易，同时警惕微盘风格的波动。除了微盘股外，一些高景气热门板块的短期拥挤度也偏高。因此，以 AI 产业链为代表的估值相对合理、交易并不拥挤、产业变化持续的方向将会是极佳配置选择！
4）上周我们组织召开了AI 算力与应用优选股电话会，结合行业组推荐，
算力方向，关注：工业富联，新易盛，润建股份，科华数据，沪电股份，胜宏科技，中芯国际。
应用方面，关注：腾讯控股，阿里巴巴，快手，第四范式，金蝶国际。
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股市有风险，入市需谨慎！
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