日本首富大幅度调仓AI投资
作者：微信文章软银集团11月11日发布业绩报告显示，其持有的3210万股英伟达股票（含资产管理子公司持股）已于2025年10月以58.3亿美元（约合人民币415亿元）价格全部售出。与此同时，软银还在6月至9月期间出售了价值91.7亿美元的T-MOBILE股份。
值得注意的是，英伟达创始人黄仁勋也按计划抛售了英伟达股票，自6月开始售股以来，他已累计套现超10亿美元。
但清仓英伟达的同时，软银还与OpenAI签署了修订协议，将追加投资225亿美元，将于12月通过愿景基金2完成全部投资。
软银集团11月11日发布业绩报告显示，3月31日，软银集团与OpenAI签署最终协议，对OpenAI Global进行最高400亿美元的后续投资。扣除将向共同投资者转贷的100亿美元后，软银集团的实际投资额预计为300亿美元。
首轮100亿美元融资于第一季度完成，其中25亿美元通过银团形式分配给共同投资者，剩余75亿美元由软银愿景基金2号投资。截至第二季度末，共同投资者已承诺认购全部100亿美元银团贷款（含首轮分配的25亿美元）。
关于第二轮融资，软银集团于2025年9月决议通过软银愿景基金2号实施投资，与首轮融资模式一致。据此，OpenAI远期合约由软银集团转移至软银愿景基金2号。此外，2025年10月，软银集团与OpenAI签署修订协议，使公司得以在第二轮融资中全额追加225亿美元投资，且不受特定条件限制；随后公司于2025年12月决定通过软银愿景基金2号完成全额投资。
彭博亿万富豪指数显示，软银集团创始人孙正义的个人净资产飙升248%，以551亿美元（约合3928亿元人民币）重登日本首富宝座，终结了优衣库创始人柳井正多年的领跑地位。
2017年，软银以40亿美元买入英伟达近5%股份，成为其大股东之一。但2019年，其选择以70亿美元清空全部持股，错失了这家公司从千亿市值飙升至4万亿美元的超级红利。但从去年开始，软银疯狂加码英伟达，去年四季度持仓10亿美元。今年一季度，再次将英伟达持仓增至约30亿美元，直到此次清仓减持。
软银清仓英伟达、加仓OpenAI是什么逻辑？
或许是对AI行业发展趋势的判断：从硬件到生态的转移。随着AI行业的快速发展，投资热点正从单一的硬件领域向更广泛的生态系统转移。英伟达作为AI芯片的龙头企业，其价值主要体现在硬件层面，而OpenAI则处于AI生态的核心位置，是当前最具代表性和影响力的AI应用开发商之一。软银可能认为，未来AI的发展将更多地依赖于强大的生态系统和应用场景的拓展，而不仅仅是硬件的性能提升，因此将资金集中投入到OpenAI，有助于其在AI生态中占据更有利的位置。
软银一直以大胆的投资和战略布局著称，其创始人孙正义曾表示，如果超级人工智能在10年内取代GDP的5%，就有可能每年带来高达4万亿美元的利润。这表明软银对AI的长期发展潜力有着极高的预期，而OpenAI作为AI领域的领军企业，其技术和产品有望在未来实现大规模的商业化应用，从而为软银带来巨大的投资回报。相比之下，英伟达虽然在当前的AI芯片市场中占据重要地位，但其未来的增长空间可能相对有限，不如OpenAI的潜力大。
AI是不是濒临泡沫破灭前夜，是市场神经紧绷的话题。
根据《经济学人》估算，若AI科技估值出现裂缝，光是财富效应就可能拖累美国GDP下滑2.9%，经济对AI的依赖已到危险边缘。
期权市场情绪同样狂热。根据LSEG数据，美股科技七巨头的3个月25 Delta看涨期权偏斜度处于91百分位数，反映投资者对上涨的极端乐观。
但当前情况与高盛观察到的历史规律形成反差，因AI相关股票先前多次大幅回档后又被逢低买入，当前“只涨不跌”的叙事正显脆弱，且风险不仅限于股市。科技业信贷风险急剧上升，与银行业相对平静形成分化。
产业集中度更令人警惕。根据CB Insights数据，除Anthropic外，英伟达几乎支撑所有主要AI参与者，供应链高度集中也放大了系统性风险。
市场叙事也在短时间内剧烈反转。从“搜寻正在消亡”到“谷歌成为AI领导者”的180度舆论转变也暴露市场情绪不稳。根据TopDown数据，当前情形与历史泡沫时期高度相似，这类极端状态往往难有善终。
观察人士认为，当所有投资人都相信同一套故事时，转折或已悄悄酝酿，AI投资热潮正从“机会”转向“风险”的十字路口。
据外媒报道，多项最新指标显示，目前AI投资已滑向极端水位，市场风险正加速累积。从机构持股到家庭资产配置，从选择权市场情绪到信贷风险，一系列数据发出警告，这场由AI驱动的投资热潮，恐已逼近临界点。这对于美国经济甚至全球经济的影响都将是巨大的。
高盛策略师日前认为，市场对人工智能的狂热存在重蹈21世纪初互联网泡沫破灭覆辙的风险，但眼下AI行情仍有上涨空间。
该行全球市场研究团队给客户的一份报告中写道，目前股市看起来不像1999年那样，但AI热潮与21世纪初狂热景象愈发相似的风险正在上升。
“我们认为，随着AI投资热潮持续，上世纪90年代积累的失衡风险可能会愈发明显。近期已能看到与90年代热潮拐点相似的迹象，”高盛在报告中称，并补充道，当前的AI交易行情与1997年（也就是泡沫破裂前几年）的科技股走势颇为相似。
延伸阅读：
人工智能的崩盘将如何发生 | 大西洋月刊
科技股像美国那样越争议越上涨？压力测试来了
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