AI投资逻辑的转变
作者：微信文章几个月前，一位老朋友问我，股市能买点啥，彼时，刚刚结束了大连的一场线下读者会，我也跟这位没到场的老友同步了一下我6月的持仓方向，建议买入科技+券商。
之前答应过朋友，在中美元首会晤后，提供下一个周期的新思路，由于多年累积下的拖延症，被我一直拖着，今天便用一篇迟到的文章，来向朋友致歉吧。
大家应该会发现，釜山会晤之前，我比较喜欢用的词是科技，看好围绕着openai英伟达的美国国家AI梯云纵，但釜山会晤后，我喜欢用的词变成了AI，看好的转向了Google和tesla等AI“新势力”。
这个变化，是随着这个世界的主要矛盾的变化而出现的。
简而言之，世界的主要矛盾，从中美之间的科技霸权争夺，变成了中美企业之间的AI霸权争夺。
企业AI的霸权，跟中美的科技争霸争夺，有一定的相似之处的。
世界霸权争夺的大背景，是工业革命以来，中美欧俄等多个国家集团在能源开发，科技进步与规模化生产的带动下，累积了人类历史上最充足的资本与财富，拥有了近乎可以无限制印钞的融资工具箱。
AI争霸的大背景，同样是互联网革命以来，Google，Tesla，Meta、Apple、Microsoft，Oracle等科技巨头在互联网科技大爆炸的带动下，也积累了人类商业史上最充足资本，拥有了花样百出的融资工具。
那么，当这些拥有理论上可以无限弹药的集团一旦开始正面对抗，对抗带来的红利便会向周边外溢。
我们可以回顾拜登政府的四年。
为了围剿俄罗斯，通过无尽的输血，把泽连斯基打造成Sam Altman，把乌克兰打造成OpenAI，躲在乌克兰背后的军工集团则像躲在OpenAI背后的Microsoft一样赚得盘满钵满，
为了围剿中国，拉着印度日本和五眼联盟搞了好几年的资本市场梯云纵，把围绕着G7的西方主要经济体的资本市场，搞成了像围绕美股“七巨头”的科技股一般连续上涨。
为什么拜登政府要不惜一切代价，哪怕让美国背上永远也还不起的债务，也要组团带着小弟们围剿中俄？
绝不是因为什么那点经济利益，这点微薄的收益与投入相比，跟AI巨头们投入了数万亿美元，却只能按照几十美元收取ai聊天软件的订阅费差不多。
不惜代价遏制中俄的背后，是因为美国更害怕在百年未有之大变局当中，像他的表亲英国那样，失去对全球秩序的统治权。
同样，全球的互联网巨头们不计代价不计后果的投入AI，要给AI初创公司极高的估值收购，给员工极高的期权激励，不是因为资本家变好了，而是因为其他的资本家的威胁。
不惜代价投资AI的背后，因为这些互联网时代崛起的巨头，也害怕自己在AI时代，成为当年的IBM、Netscape、Yahoo......那些被他们踢下牌桌的老对手。
咱们都是经历过疫情的人，对于牌桌上的大佬们来说，自由诚可贵，利润价更高，若为安全故，两者皆可抛。
拜登斥巨资援助乌克兰并不会给美国带来经济利益，但此战过后俄罗斯再无挑战美国的实力，互联网巨头投资的AI公司和项目，利润也无法覆盖他们庞大的资本开支，但战争有利于他们的股东，也可以极大地避免自己被竞争对手所击败。
近期虽然因为大佬们集体唱衰AI，英伟达也自釜山会晤后跌了一个月，但大家并不要担心AI泡沫会那么快破灭，就像前些年穷兵黩武的美国，这些富可敌国的互联网企业只要还能向资本市场借到钱，他们就一定会把这场烧钱大战进行到底。
至于什么时候这场AI烧钱大战会终结？
参考特朗普对华对俄全面收缩的政府，需要熬到他们也跟美国政府一样，很难再从从市场借到便宜的钱......需要他们在多个领域战略收缩，需要他们启动Doge部门来全面削减成本.......
至于本轮AI短期调整的背后，则是世界底层叙事逻辑的换轨期。
在釜山会晤之前，底层叙事是中美争霸，从防疫到AI霸权，凡事威胁到的是中美两国的国家安全底线的，都是两国要优先解决的问题。
20年突然昂贵的防疫物资，21年突然昂贵的生活物资，22年突然昂贵的石油天然气，23年突然昂贵的英伟达AI显卡，24年突然昂贵的黄金......站在大国博弈与安全的角度，本质上并没有什么区别。
但中美釜山会晤之后，底层叙事是互联网巨头的争霸，事物的发展逻辑，变得依附于各位互联网巨头生死的安全底线。
举几个容易理解的例子，蓝色字体代表大政府思路，红色字体代表小政府思路：
如果是基于美国的国家安全，英伟达的高端显卡，是绝不可能卖给中国的，
但如果是基于英伟达产业链上下游的企业生存，英伟达的高端显卡就必须卖给中国扩大市场份额，否则他们就有可能败给Google，tesla，甚至中国华为等竞争对手。
如果是基于美国的国家安全考虑，美国的资本市场就必须像过去几年那样一直唱响美国ai光明论，不断给相互持股的ai梯云纵提供廉价融资。
但如果是基于美国AI企业的生存安全考虑，那么各种针对ai的负面言论就可以如近期般涌现，有利于推动市场化的洗牌，加速行业的竞争与发展。
如果是基于美国的国家安全，在中国等国家有广泛人脉网，帮助openai解决监管和市场准入难题的董事萨默斯必须要不惜代价被保护，
但如果是基于Google，meta，tesla等急欲开拓全球AI企业的生存考虑，就有借助爱泼斯坦案，支持干掉openai在政治圈代理人萨默斯的动机。
所以，美股层面上，现在是以英伟达为代表的美国国家AI安全的叙事退潮，与以Google，Tesla为代表的美国ai企业叙事崛起的换挡期。
釜山会晤后，全球层面不再是以OpenAI英伟达为叙事逻辑的美国国家AI梯云纵，而是Google生态梯云纵、Tesla生态梯云纵，Meta生态梯云纵.......经过这一轮调整后，会进入到百花齐放吹牛逼的阶段，到处都是美版贾跃亭......
同样的，中国资本市场也在釜山会晤后迎来一轮换轨。
过去一段时间以来，中国资本市场讲的以国产替代为代表的科技叙事，重点是解决美西方卡脖子的安全问题，其中的代表是半导体芯片。
对标美国的AI梯云纵，中国政府化身成一只看不见的大手，攒了一个宣传局，deepseek、寒武纪、宇树科技...等一批毫无股权关系，但却有实力跟美国掰手腕的企业，组成了中国的AI科技强国的版图。
釜山会晤后，中国资本市场的叙事逻辑将回归企业生死安全的逻辑，
是面对Google，Meta，Tesla，Apple等企业的高歌猛进，中国的互联网平台与科技巨擘们为了避免被竞争对手碾压至死，也会如当年Google入华时那样迸发出活力。
他们会搞起腾讯梯云纵，阿里梯云纵，字节梯云纵，华为梯云纵，甚至百度京东梯云纵......要通过不断的投资入股中国的AI初创企业，重启对消费企业和基础设施进行AI化改造，斥重金雇佣媒体甚至大老板频频亲自露脸来唱响自家企业的光明论。
作为一个“补作业”的文章，最后再简明扼要的总结一下，基于安全的角度，釜山前，老板觉得重要就会值钱，釜山后，马老板们觉得重要就会值钱。
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