AI引领第三次牛市?多位私募大咖共探2026权益市场投资新机遇
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私募基金年度盛会重磅来袭！2026年1月8日，由排排网集团主办，银河期货、方正证券、希施玛数科、中辉期货、私募排排网、国联期货协办的第二十届私募基金发展论坛在深圳星河丽思卡尔顿酒店盛大启幕。本次论坛以“循光而行、星河万里”为主题，汇聚公募、私募、券商等领域的知名专家、行业领军者以及专业从业者，围绕AI赋能投资新范式、权益市场投资机遇、CTA策略配置价值等核心议题展开深度交流，共探中国私募基金行业高质量发展的全新路径。在圆桌对话环节，复胜资产合伙人杜浩然担任主持，和谐汇一董事总经理韩冬、香橙资本董事长何潇、神农投资董事长陈宇、尚雅投资董事长石波、思达星汇总经理曹青青等嘉宾，围绕“内外共振：2026年中国权益市场机遇与挑战”展开深度对话。
以下为嘉宾的精彩观点
和谐汇一董事总经理韩冬从周期角度回顾了2025年市场表现。他指出，2024年初至2025年属于市场上行期，但整体估值仍处于牛市半场状态，尚未出现极端泡沫。市场信心逐步恢复，宏观叙事逐渐让位于产业叙事，基本面优秀的公司和行业开始引领市场。韩冬认为，景气度因子对股价影响显著，但拥挤度可能导致股价与景气度背离，这对投资管理提出了更高要求。
和谐汇一董事总经理韩冬展望2026年，AI无疑是重要的投资主线，但其内部结构可能发生变化。投资焦点或将从硬件（算力基础设施）逐渐向软件（应用与商业化）倾斜。当前AI硬件投入占比过高，未来随着商业化进展的突破，这种不平衡有望被纠正，行业逻辑可能从“军备竞赛”转向“创新驱动”。此外，他认为当前处于“弱复苏+宽流动性”环境，景气资产表现突出。若后续经济数据出现一阶导改善，市场风格可能重构，消费、医药等顺周期板块或迎来系统性机会。香橙资本董事长何潇总结了推动2025年市场的三大因素：政策呵护重拾市场信心、无风险利率下行支撑估值提升以及在反内卷背景下盈利预期的改善。他认为，市场信心已得到一定修复，但多数股票定价已反映预期，因此2026年应保持“谨慎乐观”，在结构性机会中寻找优质标的。何潇特别强调了AI产业的深远影响。他指出，当前AI产业趋势明确，渗透率低、发展空间广阔，堪比历史上互联网与新能源革命的起点。但作为二级市场投资者，需兼顾收益与波动，注意投资时点的选择，避免在预期高度一致的阶段盲目追高。
香橙资本董事长何潇在AI技术应用方面，何潇表示，公司已在信息搜集和简单数据处理环节广泛使用AI工具，不仅提升了数据对比、研报观点梳理等工作的效率，还能及时响应基金经理需求，助力其加速市场认知迭代，为投资决策提供高效支持。神农投资董事长陈宇将2025年市场特征概括为全球格局变化引发的资源股行情、科技股泡沫行情与政策驱动行情的叠加。他认为，目前市场上“便宜的好资产”比例已从“924行情”高位后大幅下降，但仍存在约30%的挖掘空间，后续将聚焦这部分标的，同时提醒需警惕2026年下半年市场波动风险。
神农投资董事长陈宇陈宇表示坚定看好 AI 应用和创新药两大方向，视其为时代性机遇。他类比“AI应用是2006年的房地产”，认为未来三年内有望出现类似腾讯的标杆性AI上市公司，因此已将研究资源重点投向AI领域。在创新药领域，中国已在多个细分赛道方向跻身世界前列，对外授权交易金额的爆发式增长即是明证，展现出极强的产业竞争力与全球化潜力，未来十年有望占据全球20%-30%的创新药市场份额。尚雅投资董事长石波坚定看好AI引领的第三次牛市，认为其规模与速度将远超前两轮（互联网、新能源）。他判断，这轮由人工智能驱动的生产力革命将长达十年，并会催生万亿美金市值的中国企业。投资重心应集中于算力基础设施及其上游原材料。
尚雅投资董事长石波石波详细描绘了AI产业的发展阶段与投资节奏：当前仍处硬件投资与模型训练的早期，2026年将逐步进入推理与应用爆发阶段，自动驾驶、Agent（智能体）、机器人等将依次落地。他认为，中国在AI产业链的制造环节及上游资源方面拥有全球优势，巨大的算力投资将有效拉动国内相关制造业与资源需求，并可能对冲传统经济下滑压力。对于消费板块，他认为需等待经济明显复苏与人均收入提升；医药则因老龄化趋势长期看好。在投资方法上，他提及使用大模型辅助研究，并用量化手段进行风控管理。思达星汇总经理曹青青从宏观策略视角分析，指出当前正处于以人工智能为核心驱动力的新一轮康波周期的起步阶段，叠加全球货币体系变迁的“霸权周期”过渡阶段。她表示，2024年9月以来的市场上涨，首要驱动力是全球流动性宽松（特别是美联储降息），其次是中国出口韧性和消费弱复苏带来的边际改善。
思达星汇总经理曹青青对于2026年国内表现，曹青青认为，出口依赖制造业优势保持韧性但边际空间收窄，消费受居民资金压力制约难有大幅增长，投资是 2026 年最大边际变量，重点关注大型项目投资（如雅江水电项目）对顺周期行业的拉动。人民币汇率方面，在2026年10月前难走弱，整体仍以结构性行情为主。她还提到，长期来看，霸权周期下中美博弈推动货币变迁，黄金等抗通胀资产具备中长周期配置价值。AI技术革命虽有波折，但长期趋势坚韧，2026-2027 年可能处于一浪收尾、二浪起步阶段，需聚焦确定性机会，规避波动出局风险。
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