2025年美国经济震荡:特朗普关税会引发历史性破产潮吗?
作者：微信文章2025年美国经济震荡：特朗普关税会引发历史性破产潮吗？
（Economic shock in the USA in 2025: Will Trump's tariffs trigger a historic wave of bankruptcies?）
日期：2026年1月6日
来源：xpert.digital
作者：康拉德・沃尔芬施泰因（Konrad Wolfenstein）
AI 摘要
2025 年本是美国政府期待的工业增长新纪元，特朗普政府就职时承诺以保护主义措施和激进关税，带回数百万就业岗位、重振国内生产。但 “美国优先” 战略实施仅数月，经济数据便与承诺相悖：美国遭遇规模堪比 2008 年金融危机的企业破产潮，制造业未迎黄金时代，反成重灾区。
截至 2025 年 11 月，美国至少 717 家（大型）企业申请破产，较 2024 年全年增约 14%，创 2010 年来最高，且自 2022 年起破产数持续攀升。上半年有 371 家（大型）企业破产，同期数据为 2010 年来最高，资产超 10 亿美元的 “大型破产案” 达 17 起，为新冠疫情后最多，危机已波及老牌大企业。
行业分布上，本应是关税政策受益方的工业部门（制造业、建筑业、交通运输业）受冲击最严重，截至 11 月有 110 家企业破产，另有 98 家单独统计，且该行业自 2025 年 4 月 “解放日” 关税实施后，岗位流失超 7 万个。非必需消费品行业（时尚、家居等）以 85 起破产紧随其后，医疗行业也有 46 起破产。
地理分布上，加州 2024 年破产 2975 起（增 21.3%），德州 3176 起（增 10.5%），佛州 1995 起（增 26.5%），特拉华州因是破产诉讼优选地，破产数达 1586 起（增 49.5%）。人均数据看，南部多州因依赖制造业、收入低等，破产率较高，如阿拉巴马州每 10 万居民 527.3 起。
关税政策是危机催化剂。2025 年初美国平均有效关税税率仅 2.2%-2.5%，9 月升至 10.65%，11 月达 15.8%-16.8%，超 1930 年代保护主义措施水平。对中国关税波动剧烈，一周内从 34% 升至 125%，后虽谈判降至 10%，但极端波动让企业难规划，抑制投资与招聘。
宏观经济层面，关税致企业成本激增，还产生负面乘数效应。彼得森国际经济研究所预测，2025 年、2026 年美国 GDP 增长将分别降 0.5、0.4 个百分点；德国伊福经济研究所称，更高关税下每增 1 美元关税收入，GDP 或减 1.80 美元。美联储也陷入抗通胀与促增长的两难，保护主义或给美国经济留下长期结构性损害。
配图说明：2025 年美国经济震荡：特朗普关税会引发历史性破产潮吗？—— 图片来源：Xpert.Digital
竞选承诺与经济现实之间：2025 年美国关税政策评估
太阳能行业崩盘与零售业寒冬：这些行业正被关税压垮
2025 年本应是美国工业增长的新纪元。特朗普政府就职时承诺，将通过保护主义措施和激进关税政策，带回数百万个就业岗位，重振国内生产。然而，在这一 “美国优先” 战略实施仅数月后，经济数据却呈现出截然相反的景象：制造业并未迎来黄金时代，反而遭遇了规模堪比 2008 年金融危机的破产潮。
本分析描绘了一个在政策引发的成本上涨压力下摇摇欲坠的经济体。截至 2025 年 11 月，预计将有超过 700 家（大型）企业破产，创下 15 年来的最高水平 —— 这清楚地表明，关税并非保护屏障，而是危机加速器。行业分布的讽刺性尤为突出：政府宣称要扶持的制造业，却位居破产统计数据之首。进口中间产品成本飙升，恰恰削弱了那些本应得到强化的企业的竞争力。
从曾经备受赞誉的太阳能行业崩盘、零售业再度陷入 “寒冬”，到家庭承受平均 1200 美元的额外成本，关税政策的反复无常（税率在数日内波动于 34% 至 125% 之间）所带来的后果无处不在。美联储陷入了抗击通胀与刺激经济增长的两难境地，保护主义论调与严峻经济现实之间的差距，恐将给美国经济造成长期结构性损害。本文将探讨导致这一局面的机制，并分析其对企业、消费者及全球贸易秩序的深远影响。
关税：危机 “加速器”？华盛顿的政策正将美国经济推向衰退吗？
美国经济正经历历史性转折点。2024 年总统竞选期间，特朗普承诺通过保护主义贸易政策实现前所未有的经济繁荣，描绘出数百万个新就业岗位的愿景，但 2025 年的实际发展却截然不同。企业破产数量达到了大衰退以来的最高水平，暴露出政治承诺与经济现实之间的根本矛盾。特朗普政府吹捧关税政策是解决美国工业结构性缺陷的良方，但事实却日益证明，对于那些本已受持续通胀和紧缩货币政策影响的企业而言，关税正在成为危机加速器。
2025 年迄今为止的发展，凸显了政治承诺与经济现实之间令人不安的差距。特朗普在竞选活动中承诺经济将快速复苏，并宣称其贸易政策将吸引数千家工厂回流美国。然而，现实却呈现出截然相反的趋势：自 2025 年 4 月大范围关税实施以来，制造业岗位持续流失，与此同时，破产数量攀升至仅能与 2008/2009 年金融危机相提并论的水平。
破产潮的规模
数据足以说明问题。截至 2025 年 11 月，美国至少有（大型） 717 家企业申请破产，较 2024 年全年增长约 14%，创下 2010 年以来的最高纪录。这一趋势尤为值得关注，因为自 2022 年起，企业破产数量就持续上升。2022 年，美国仅记录了 372 起（大型）企业破产案，为数十年来的最低值。此后，这一数字几乎翻倍，2023 年达到 635 起，2024 年为 694 起。
2025 年的态势尤为令人担忧。仅上半年就有 371 家（大型）企业申请破产，为 2010 年以来同期最高值。所谓的 “大型破产案”（即资产超过 10 亿美元的企业破产）数量增长尤为显著。2025 年上半年共发生 17 起此类案件，为新冠疫情爆发以来的最高纪录。这一发展表明，危机不仅影响小企业，还波及了具有重要市场地位的老牌企业。
历史对比清晰地凸显了当前局势的严重性。2009 年大衰退期间，企业破产数量峰值为 60837 起。2010 年，大型企业破产案为 828 起。目前的数据正惊人地接近这些危机时期的水平，而当下并未被官方归类为衰退期。当前局势的独特之处在于，其并非主要由金融危机或疫情等系统性冲击引发，而是政府蓄意的贸易政策决策导致的意外且适得其反的后果。
行业动荡与结构性转变
破产案的行业分布揭示了美国经济结构的根本性转变。与历史模式不同 —— 以往零售业通常在破产统计中占主导地位，2025 年工业部门首当其冲。截至 11 月，制造业、建筑业和交通运输业已有 110 家企业申请破产，成为受冲击最严重的行业类别。该行业另有 98 家企业被单独统计，进一步凸显了局势的严峻性。
这一发展极具讽刺意味，因为工业部门本应是特朗普关税政策的主要受益者。政府曾辩称，对进口商品征收高额关税将提振国内生产，创造制造业岗位。但现实却恰恰相反。自 2025 年 4 月 “解放日” 关税实施以来，制造业岗位持续流失，总计减少了 5.9 万至 6.7 万个，仅 4 月政策宣布后就流失了 4.2 万个岗位。2025 年全年制造业岗位流失估计超过 7 万个。
这一矛盾现象的原因是多方面的。许多制造企业不仅是生产者，也是中间产品、原材料和零部件的进口商。关税大幅提高了这些投入品的价格，导致生产成本急剧上升。依赖进口钢铁和铝产品的企业报告称成本激增 —— 这些材料的关税从 25% 提高至 50%，实际有效税率达到 40%。对于机械工程和汽车等资本密集型行业而言，这意味着竞争力的根本性下降，因为它们既无法将这些成本完全转嫁给消费者，也无法通过提高效率来抵消成本增长。
消费品与医疗行业：危机蔓延
传统上对经济波动尤为敏感的非必需消费品行业，以 85 起破产案位居第二。这一类别包括时尚、家居、休闲用品和高端零售行业的企业。该行业面临双重问题：一方面，通胀导致消费者缩减开支，越来越多人放弃非必需消费；另一方面，这些企业大多严重依赖进口，尤其是来自中国、柬埔寨和越南等亚洲国家的进口商品，因此受到关税负担的冲击尤为严重。
零售连锁品牌克莱尔（Claire's）于 2025 年 8 月申请破产的案例，生动地说明了这一问题。该公司的大部分产品 —— 从耳环、发带到钥匙扣 —— 均来自中国、柬埔寨和印度尼西亚。关税使得这种进口策略越来越无利可图，同时消费者对此类非必需产品的需求也在下降。提价以弥补成本上涨会进一步抑制需求，而维持原价则会挤压利润空间，这种平衡难题最终被证明无法解决。
医疗行业以 46 起破产案跻身受冲击最严重的三大行业之列。尽管该行业传统上被认为具有抗衰退能力，但美国医疗体系的结构性变革，再加上宏观经济压力的加剧，其影响在此显而易见。门诊护理机构和专业服务提供商受到的冲击尤为严重，面临着监管要求和报销结构变化带来的双重压力。
经济动荡的地理集中性
企业破产的地理分布呈现出有趣的模式，既反映了各州的经济结构，也体现了关税政策的具体影响。2024 年，加利福尼亚州以 2975 起企业破产案位居榜首，较 2023 年增长 21.3%。不过，这一高数字也反映了加州经济的庞大体量及其作为贸易和技术中心的重要地位。该州每 10 万居民中约有 119 起破产案，处于全国中等水平。
得克萨斯州紧随其后，有 3176 起企业破产案，增长 10.5%。该州一直以商业友好型定位与加州竞争，但这一数据表明，即便是较低的税收和较少的监管，也无法抵御宏观经济冲击。佛罗里达州记录了 1995 起破产案，大幅增长 26.5%，显示出这个 “阳光之州” 的特殊脆弱性。佛罗里达州的经济严重依赖消费，尤其是旅游业和零售业，因此对购买力下降的敏感度更高。
特拉华州的情况较为特殊，破产案达 1586 起，激增 49.5%。但这一数字更多反映的是该小州作为破产诉讼首选司法管辖区的角色，而非其经济状况。由于其商业友好型立法，许多企业选择将特拉华州作为破产管辖地，即便其运营中心位于其他地区。加利福尼亚州中央地区记录了 1633 起企业破产案，紧随其后的是特拉华州地区（1586 起）和得克萨斯州南部地区（1252 起）。
从人均数据来看，情况更为复杂。阿拉巴马州以每 10 万居民 527.3 起破产案位居榜首，其次是佐治亚州（514.6 起）和密西西比州（483.1 起）。这些数据反映了南部各州的结构性经济挑战 —— 平均收入较低、债务比率较高，且更容易受到波动行业的影响。田纳西州和肯塔基州分别以每 10 万居民 478.9 起和 472.5 起破产案紧随其后。这些州近几十年来严重依赖制造业，因此受到工业部门动荡的影响尤为严重。
关税政策：危机的催化剂
特朗普政府的关税政策在规模和实施速度上都堪称历史性突破。2025 年初，美国的平均有效关税税率仅为 2.2% 至 2.5%。这一税率经过数十年形成，反映了二战后塑造美国贸易政策的自由贸易共识。然而，在短短几个月内，这一税率飙升至前所未有的水平。
到 2025 年 9 月，有效关税税率已升至 10.65%，较 1 月增长超过 383%。2025 年 11 月，各机构估计的税率在 15.8% 至 16.8% 之间，分别达到 1943 年和 1935 年以来的最高水平。这些数据甚至超过了 20 世纪 30 年代的保护主义措施 —— 那些措施被认为是大萧条的催化剂之一。耶鲁大学预算实验室（Yale Budget Lab）的数据显示，经消费替代调整后的有效关税税率为 14.4%，而上游税率为 16.8%。
对中国关税的调整历程充分体现了贸易升级的波动性和规模。2025 年 4 月 2 日，美国政府宣布对中国商品征收 34% 的国别互惠关税。仅六天后的 4 月 8 日，这一税率被提高至 84%，4 月 9 日又进一步升至 125%。这种一周内的史无前例升级，给全球供应链带来了巨大的不确定性和混乱。许多企业已经下了订单、签订了合同并安排了交货，而成本结构却发生了根本性变化。
2025 年 5 月出现了戏剧性转折。经过中国副总理与美国贸易代表斯科特・贝森特（Scott Bessent）、杰米森・格里尔（Jamieson Greer）的谈判，双方于 5 月 12 日达成协议，将互惠关税从 125% 降至 10%，有效期 90 天。最初针对芬太尼的额外 20% 关税仍保留，使得总关税负担达到 30%。该协议于 8 月延长，最终在 10 月中美两国元首在韩国釜山会面后，延长至 2026 年 11 月，同时芬太尼关税降至 10%。
这种极端波动性对企业规划和投资决策造成了毁灭性影响。企业在采购、生产和定价方面需要规划确定性。当关税在短短几天内可能波动 91 个百分点时，理性的经济核算便无从谈起。企业对这种不确定性的反应是不愿投资和招聘，这抑制了经济增长。美国供应管理协会（ISM）制造业报告显示，关税政策的不确定性被列为新订单减少和生产萎缩的主要原因。
规划不确定性与宏观经济成本
关税政策的宏观经济成本十分高昂。彼得森国际经济研究所（Peterson Institute for International Economics）的研究预测，关税将导致 2025 年美国 GDP 增长下降 0.5 个百分点，2026 年下降 0.4 个百分点。税收基金会（Tax Foundation）估计，其长期负面影响将达到 GDP 的 0.8%。德国伊福经济研究所（ifo Institute）警告称，若实施 20% 的更高关税，每增加 1 美元关税收入，GDP 可能会减少 1.80 美元。这些数据表明，关税不仅是对进口商品征税，还会通过效率和生产率损失产生乘数效应，对整体经济增长造成负面影响。
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