V型复苏？高盛：美国第三季度GDP料将增长35%

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作者：金融界

现在，美国经济复苏正在展现出若干表现好于预期的迹象，或许也是因为受到此种鼓舞，高盛大胆做出了主流机构当中最乐观的预言：第三季度国内生产总值增长速度将达到35％。

根据彭博汇编的数据，市场的普遍预期是21％，高盛可谓是独树一帜。不过，该行的经济学家们在周四发布的研究报告当中强调，这一大胆判断是基于“比预期强势得多的就业报告（以及整体坚实可靠的夏季数据）”。

和华尔街一些其他大机构一样，高盛也表示，他们对近期的一些经济数据感到惊喜，尤其是8月失业率报告——伴随140万就业机会的出现，当月失业率已经从7月的10.2％降低到了8.4％，将高盛自己9.8％的预期远远抛开。

只不过，需要指出的是，这些经济数据近期表现理想，未必就等于能够一定理想下去。这是因为，这些表现是建立在一系列基础之上的，比如疫情的相对可控，联邦政府的每周600美元失业救济补贴，一次性刺激支票，保护小企业的PPP贷款等。当下，疫情出现再度抬头迹象，各种政府支持企业和个人的政策也都宣告到期，因此，不少观察家都担心经济数据可能会变得再度丑陋起来。

此外，还有一些经济学家担心消费支出可能快要撑不下去了。不过，高盛却强调，“恰恰相反，支出在7月实现了强势增长……各种指标都显示，真实支出在8月还将再增长1％到2％”。 因此，高盛的预期是，8月消费支出将增长1.25％，但是他们也承认，“失业救济领取者的消费会出现下滑”，只是“下滑的程度要比我们之前预期来得较小。

夏季末段，失业救济领取者的支出，以及处于较低收入层级者的支出，整体而言还是要好于第二季度水平的——我们预计这一数字到9月下旬薪资税退税支票到位时，还将进一步反弹”。高盛的经济学家们指出，“关于8月支出情况，大多数信息都显示消费将保持稳定，甚至略有提升”，唯有服装领域例外，这可能该归因于返校季节销售欠佳的影响。

消费支出对美国经济的重要性不言而喻，经济学家们在判断复苏的速度，以及成功度时，最关注的也是这方面的数据。比如德意志银行的高级美国经济学家莱恩（Brett Ryan）就强调：“我最不能确定的就是消费支出数据，而美国经济有70％都维系于此。”

除了消费一端，高盛对制造业和库存方面的前景也感到乐观，相信这些领域将出现V形复苏。高盛的经济学家们在报告当中指出，“工业产出8月以来已经增长了10％（未年化数据）”，而企业名义库存7月间实现了去年12月以来的首次增长。

不过，国内生产总值增长强劲，很大程度上也与起点够低有关。第二季度当中，美国国内生产总值收缩32.9％之多，只是略略好过一些最悲观的预期而已。目前，高盛的估计甚至比亚特兰大联储GDPNow工具30.8％的实时预期读数还高。

不过，美国经济距离真正走出森林还远得很。国会依然处在僵局当中，双方都不肯达成妥协，推出新的刺激法案来帮助各州和地方政府、失业者和小企业。周四，共和党的“瘦身版”方案刚刚在参议院投票当中折戟沉沙。因此，一些经济学家相信，虽然经济数据有所改善，但是据此得出经济已经走上正轨，不再需要额外支持的结论，就将犯下巨大的错误。

不过，整体而言，高盛依然相信，真实经济的表现将比市场预计的好得多，他们还相信，“第三季度持续的强势数据，对于第四季度也将意味着一个好的开端”。