中信证券：预计市场将回归轮动慢涨 春节前建议布局军工、科技和农业

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作者：中国证券报

中证网讯（记者 周璐璐）中信证券2月7日下午发布研报称，宏观流动性紧平衡前移、预期紊乱下的避险情绪导致近期市场分化更为极致，但后续新发基金规模放缓，以及中小市值股票普跌导致散户的惜售行为，将弱化新旧资金置换并缓解极端分化行情，预计节后市场将回归轮动慢涨的均衡状态，节前建议布局“五大安全”领域中高性价比的军工、科技和农业。

中信证券表示，首先，去年12月下旬以来超量投放，以及局部资产价格上涨的压力下，央行近期净投放规模明显低于预期，流动性紧平衡前移，预期的紊乱抬升市场避险情绪，并驱动投资者涌入机构重仓品种。

其次，“卖股买基”的新旧资金置换行为加剧了极端行情的分化，但预计节后至季末新发基金规模在2700亿元以下时资金置换效应会减弱，中小市值股票普跌之后的散户惜售行为也会弱化这种效应，缓解极端分化行情。

最后，中信证券预计，春节前，宏观流动性紧平衡前移叠加新旧资金置换效应的延续，市场的极致分化预计还将持续；节后，随着新发基金规模放缓，存量基金赚钱效应减弱带来赎回增加，市场流动性一旦从充裕回归平衡，头部抱团板块的资金接力效应就会相应减弱，同时，极致分化的市场已经损伤全市场大部分股票，甚至错杀一部分优质中盘股，会导致散户抛盘衰减，“卖股买基”的新旧资金置换效应减弱，也会促使节后市场逐步回归轮动慢涨的均衡状态。

春节之后，中信证券认为短期因资金面因素超跌、且中长期具备明确的成长空间的龙头个股和细分领域值得持续跟踪和关注，全年来看大概率将有较为明显的超额收益。配置上，中信证券年前建议布局“五大安全”领域高性价比行业，包括国防安全（军工）、科技安全（消费电子、半导体设备、信安），粮食安全（种植链、种子），同时重点受益于通胀预期上升的有色、化工、农业板块，以及全年高成长、高确定性的智能驾驶产业链。