干货！2021年中国影视行业龙头企业对比：中国电影VS万达电影

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作者：前瞻产业研究院
——原标题：干货！2021年中国影视行业龙头企业对比：中国电影VS万达电影 谁是影视行业龙头？

行业主要上市公司：中国电影(600977)、万达电影(002739)、华策影视(300133)、华谊兄弟(300027)、中视传媒(600088)、光线传媒(300251)等。
本文核心数据：公司财务数据、公司市值规模、公司主营产品占比
1、中国电影VS万达电影：影视行业发展历程
影视行业，顾名思义，是指包括了电影和电视剧两种产品，并与商业化相结合的一种产业。目前，影视行业运行的龙头企业分别是中国电影(600977)和万达电影(002739)，两家企业在影视业务上的布局历程如下：



2、影视业务布局及运营现状：
——影视公司院线产业规模：中国电影产业规模更大
2021年一季度，中国电影凭借《你好，李焕英》和《唐人街探案3》成为了票房赢家，万达电影则凭借《唐人街探案3》挽救2021年开年票房，2021年一季度两公司分别实现票房收入101.64亿元和22.62亿元，吸引观影人数分别为0.52亿人和1.04亿人。
(《唐人街探案3》为万达影视传媒有限公司、北京壹同传奇影视文化有限公司、中国电影股份有限公司出品。)根据公司年报，截止2021年一季报期间，中国电影旗下影院(包括加盟影院)数量和银幕拥有数量均远高于万达电影，分别为3144家和19369块，是万达电影的4倍左右。



——影视公司主营产品分类对比：万达电影产品涉及面更广，中国电影则专注于电影领域
从统计数据来看，中国电影的营收来源主要为影视服务和电影发行，分别占比34.75%和31.83%，而万达电影的收入来源则主要是观影收入，占比50.36%。与此同时，综合两公司营收占比情况来看，中国电影专注于影视制作领域，其他业务涉及较少。而万达电影由于其主营业务收入来源来自于其线下院线的观影收入，因此其收入来源中还涉及到了广告收入和商品餐饮销售收入，合计占比20.24%，同时万达电影还入局了游戏领域，占比4.87%，而其真正的影视制作相关收入占比仅为19.12%。



——影视公司综合创新潜力：中国电影评分更高
2021年互联网周刊发布了“2021中国影视公司100强榜单”。榜单聚焦中国影视行业，以各大公司的创新、口碑等指标进行综合评估。从评分来看，中国电影的创新性和口碑评分较高，综合计算后所得分值在榜单中排名第一，为97.55。万达电影紧随其后，创新性和口碑评分计算后合计分数为94.8.



3、影视业务业绩对比：
——影视公司市值规模：中影集团发行总市值较高，万达电影市值增长率较快
根据A股市场信息来看，中影集团2016年上市，当时发行市值为41.66亿元，而万达电影2015年上市，发行市值仅为12.81亿元，是中影集团市值的约四分之一。但2015-2021年期间，通过大规模扩张线下院线等业务，万达电影市值实现了21倍的增长，达到现在的287.8亿元市场规模，超过了中影集团213亿元市值规模，扩张发展速度较快。

注：截止2021年8月3日

——影视相关业务收入规模：万达电影领先
从影视相关业务收入规模来看，2020年，万达电影相较于中国电影略胜一筹。数据显示，2020年，中国电影的在影视相关业务收入规模达29.26亿元;万达电影的在影视相关业务收入规模43.69亿元。



——影视公司盈利能力对比：万达电影盈利水平更高，但稳定性不如中国电影
从盈利能力来看，万达电影毛利率高于中国电影，除去2020年疫情影响外，其他年度万达电影毛利率基本保持在30%上下，中国电影则维持在20%以上。2020年疫情对影视行业冲击十分巨大，从数据来看，万达电影的盈利能力受到的影响更大，其毛利率变为-10.6%，这与其观影收入大幅下降有很大关系。反观中国电影，其盈利能力下滑则相较幅度更小。总体来说，万达电影盈利能力更好，但抗风险能力和盈利稳定性不如中国电影。



4、前瞻观点：影视行业龙头之争万达电影略胜一筹
中国电影产业的产业链主要包括制片、发行、院线、影院四个环节，电视剧产业链主要包括上游影视剧制作公司、中游发行途径(包括但不限于电视台、音像市场和新媒体等)以及下游不同发行途径对应的不同受众群体。
综合影视行业电影和电视剧产业链情况来看，评估行业龙头影视公司时，其创新潜力和院线产业规模为最重要的因素，其次即为公司主营产品的盈利能力情况。从公司综合评分来看，万达电影以半颗星的优势略胜于中国电影，影视行业“龙头之争”中万达电影略胜一筹。



以上数据参考前瞻产业研究院《中国电影产业市场前瞻与投资战略规划分析报告》，同时前瞻产业研究院还提供产业大数据、产业研究、产业链咨询、产业图谱、产业规划、园区规划、产业招商引资、IPO募投可研、招股说明书撰写等解决方案。