人民币跨境融资:顺应“一带一路”倡议的机遇与挑战

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作者：微信文章


在全球经济复杂多变的大环境下，人民币跨境融资正逐渐成为金融市场的新亮点。特别是随着“一带一路”倡议的深入实施，人民币的国际化进程得到了显著推动。中国的国际工程企业通过利用人民币融资，不仅提升了资本运作的灵活性，还增强了在全球市场上的竞争力。然而，尽管面临着不少挑战，人民币跨境融资依然充满潜力。本文将探讨“一带一路”背景下人民币跨境融资的主要路径、面临的机遇与挑战，并提出相应的对策建议，帮助金融领域的专业人士更好地把握这一趋势。


PART.01
人民币跨境融资的主要路径人民币跨境融资目前主要通过两大途径：人民币贷款和人民币债券发行。其中，人民币贷款又可分为在岸人民币贷款和离岸人民币贷款。

（一）人民币贷款实施路径

跨境人民币贷款分为不同的情形，主要包括在岸人民币贷款和离岸人民币贷款。

在岸人民币贷款：在东道国没有限制开设离岸账户的情况下，业主可直接在中国境内开设人民币“境外机构境内外汇账户”（NRA账户）。这样，银行可以将一部分资金直接支付给中国境内的承包商账户，减少了外汇操作的复杂性。业主则可以将东道国收入转为人民币，汇回中国境内还款。

离岸人民币贷款：采用离岸人民币贷款时，业主通常需要在东道国的银行开设账户。贷款资金可以直接支付给项目公司账户，业主将收入兑换成外币，再通过银行转换为人民币并汇回贷款银行进行还款。需要注意的是，这种方式需要面对较大的利率波动风险，尤其是基于香港银行的同业拆借利率（CNH Hibor）的浮动。

（二）人民币债券发行路径

人民币债券的跨境融资渠道分为境内市场和境外市场。

境内市场—熊猫债：境外主体通过熊猫债在中国大陆市场发行人民币债券，资金可以留在中国境内使用，也可根据需要汇出境外。还款时，需要将非人民币资金兑换为人民币并汇入境内的债券专户。

境外市场—点心债：境外主体在境外市场（如香港）发行点心债。点心债的发行没有太多管制，债务资金可以留在境外或调回中国使用，虽然同样要求还款时使用人民币，但不涉及过多外汇管理程序。


PART.02
推动人民币跨境融资的机遇人民币跨境融资的前景充满潜力，尤其是在当前的国际经济形势下。以下是三大主要机遇：

中美息差带来的融资成本优势

由于美国的利率相对较高，而中国央行的货币政策相对宽松，人民币融资的成本相较于美元融资具有明显的优势。尤其是近年来美联储降息及中国人民银行适度宽松的政策，推动了人民币跨境融资的积极发展。

美元融资渠道受限的背景下，人民币成为替代品

在一些国家，由于美国对美元的管制措施，特别是美元SWIFT支付系统的制约，许多企业和国家的融资渠道受到了限制。此时，人民币成为一个可行的替代方案，尤其是在“一带一路”倡议框架下，人民币融资的需求愈加迫切。

人民币衍生品市场发展迅速

随着人民币衍生品市场的蓬勃发展，企业可以通过衍生产品有效规避外汇市场波动带来的风险。比如，利用远期结售汇、外汇期权等工具，能够稳定人民币跨境融资的风险。


PART.03
推动人民币跨境融资的挑战尽管人民币跨境融资具有众多机遇，但在实际操作过程中，也面临一些较为棘手的挑战。

部分东道国人民币还款渠道受限

尽管中国人民银行与多个国家签署了本币互换协议，但这些协议大多数用于市场干预或偿付主权担保债务，较少涉及商业银行贷款。部分国家的银行体系和金融市场缺乏人民币流通渠道，导致企业在这些国家进行人民币融资时困难重重。

人民币兑换与支付流程繁琐

在一些东道国，由于法律和监管的限制，人民币的兑换流程极为复杂。某些国家不仅无法在境内进行人民币结算，还无法在境外开设NRA账户，这大大增加了人民币跨境融资的成本和操作难度。

人民币汇兑交易成本高

尽管人民币和部分国家的当地货币可以直接兑换，但在一些市场上，人民币与当地币之间的交易活跃度较低，这使得汇率掉期市场不够成熟，增加了汇兑成本。而在无法直接兑换的市场，人民币需要通过美元中转，进一步加大了汇率风险和费用。


PART.04
推动人民币跨境融资的对策建议为了克服上述挑战，推动人民币跨境融资的进一步发展，以下是几项可行的对策建议：

完善顶层设计，增加人民币获取渠道

政府应进一步加强人民币跨境使用的顶层规划，扩大本币互换协议的规模，特别是拓展人民币用于东道国商业银行贷款的范围。此外，应鼓励银行和企业树立“本币优先”的理念，增加人民币在跨境贸易中的使用。

促进人民币支付系统发展，打通结算渠道

政府和金融机构应加速建设人民币国际支付系统，完善跨境人民币结算与支付渠道，推动更多国际企业通过人民币进行跨境交易。同时，应加强跨境人民币支付网络建设，进一步提升人民币在全球贸易中的流动性。

发展衍生品市场，丰富人民币跨境金融服务

金融机构应推出多样化的人民币衍生品，特别是针对跨境融资业务的长期和短期衍生产品，帮助企业规避汇率、利率等金融风险。这将有助于提高人民币融资的稳定性和吸引力。

人民币跨境融资的蓬勃发展，不仅是人民币国际化进程的重要一步，也是“一带一路”倡议深入实施的必然要求。尽管当前仍面临诸多挑战，但随着政策的推动和市场机制的完善，人民币将成为全球融资市场中的重要力量。对于金融从业者来说，抓住这一机遇，理解人民币跨境融资的运作模式，将为未来的国际业务拓展带来更多的可能性和竞争优势。



来源：中国电建集团国际工程有限公司

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