影视股如何摆脱昔日爆款电影刺激后跌落神坛的怪圈？

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作者：证券时报
近日电影《哪吒之魔童闹海》引起市场关注，除了其票房不断创出新高，并刷新国产电影多项纪录外，作为背后出品方之一的光线传媒股价亦连续大涨，农历蛇年以来短短8个交易日里股价翻了3倍多，最新市值超过1000亿元。

一些投资过影视股的老股民比较熟悉上述场景，但可能会心有余悸，因昔日不少爆款电影推动A股影视上市公司股价暴涨后，相关公司业绩和股价被打回原形的案例已不少，一些投资者在此过程中损失惨重。

梳理相关数据可以发现，2017年以来，国内爆款电影频出，历史上多部累计票房超过30亿元的国产电影中，多数是2017年以来上映，比如《战狼2》《你好，李焕英》《流浪地球》《唐人街探案3》《我不是药神》等，上述爆款电影背后常出现A股上市公司的影子。这些公司多是参与投资或出品发行等，股价在爆款电影上映之际往往也容易迎来一波大涨。一个典型的例子是，《战狼2》于2017年7月27日在起在中国大陆地区公映，背后参与投资的上市公司北京文化股价此后7个交易日最多累计上涨约六成。

不过，一个残酷的现实是，在爆款电影推动股价短期大涨之后，相关公司股价后续往往跌回原形，甚至经历连续下跌。统计数据显示，在申万影视动漫制作行业目前15家上市公司中，有多达11家公司自2017年以来股价累计出现下跌，近半数公司期间累计跌幅超过五成。

之所以出现上述现象，一个最直接的原因是，一两部爆款电影难以从根本上支撑相关上市公司业绩的持续成长，且不少公司出于控制风险的目的，参投比例不高，即便电影票房大卖，由于分成比例较低，也难以大幅改善公司业绩。

笔者认为，国内影视公司要摆脱业绩和股价剧烈波动的窘境，可以考虑在以下几个方面发力。

一方面，需要进一步加强内容创作。电影产业具有社会文化属性，近年国产电影在制作技术等方面有长足的进步，但内容创作方面却仍存在明显短板，表现在优秀剧本相对缺乏，一些电影在故事情节上存在硬伤，难以引起观众在感情上的共鸣。

另一方面，相关影视上市公司需加强管理，理顺机制，提升持续输出优秀作品的能力，确保优秀影视作品不断档，有持续产生大规模营收的能力。

此外，电影产业也具有一定商品和消费属性，比较依赖大的经济和消费市场环境。从政府层面，也需要大力提振经济、提振消费，促进居民消费电影等文化产品。