关税与内需作用下最厚估值增量:年轻人新消费 新消费多赛道个股梳理

多客科技

作者：微信文章
泡泡玛特，去年2月至今，市值10倍，足以证明给年轻人提供情绪价值的潮玩等新消费不容小觑。在如今的泡泡玛特已然是这个新消费赛道的领头羊。

4月24日泡泡玛特的LABUBU全球发售第三代搪胶毛绒产品“前方高能”系列，在全球引发抢购风潮

4月25日泡泡玛特官方应用首次登顶美国AppStore购物榜，同时升至免费总榜第4。

泡泡玛2025年第一季度业务增长势头迅猛：

国内市场：线下渠道同增85-90%，线上渠道同增140-145%

港澳台及海外市场：亚太、美洲、欧洲分别同增345-350%/895-900%/600-605%。

目前市场上受年轻人喜爱的快消品牌，正在得到所有资本的热捧，这是目前关税/经济环境和内需政策预期的共同结果。把握当下稀缺的年轻人喜爱的消费品，就是抓住了现在和未来的消费赛道黑马。下面列举几个核心新消费企业：

1、蜜雪冰城：2-8元价格带无敌，主攻三四线城市及县域市场，门店数超3.6万家（全球第一），规模效应显著。目前市场加速扩张，市值已是第一，且估值提升空间巨大。

2、万辰集团：零食量贩赛道黑马：旗下“好想来”“陆小馋”等品牌主打低价零食集合店， 业绩爆发式增长。零食量贩行业集中度提升，头部企业有望通过并购进一步扩张。股价刚历史新高。

3、霸王茶姬：国风鲜奶茶赛道龙头，国风文化赋能品牌溢价，高速扩张，单店模型优异，开店空间广阔门店增速行业第一，重点布局一二线城市核心商圈。目前市值60亿。

4、盐津铺子：明星产品“魔芋吐司”“坚果蛋糕”持续放量。打造“麻辣王子”等爆款。业绩高增长验证模式。全渠道布局，线下扩张加速：入驻零食很忙、赵一鸣等新兴渠道，线上电商补强：抖音、拼多多等新兴平台增速超100%，全渠道协同效应显著。

5、武商集团：武商集团探索“链主”企业新模式，宣布与湖北本地知名茶饮品牌爷爷不泡茶达成深度合作。爷爷不泡茶本土消费者认同感极强，武汉门店占比超65%。对比全国性品牌，区域集中策略单城密度更高。该合作标志着武商集团正式踏入餐饮自营领域。新模式下，在选品、销售策略等方面，武商集团都有自主决定权，公司也介绍过后期还会打造专属产品。

年轻人强大的消费力，除了潮玩，宠物赛道也是潜力巨大。宠物增长率甚至有追赶新生儿增长率的预期。宠物赛道很多个股一季度的业绩也增长明显，其中宠物食品赛道是A股比较纯正的新消费。

目前国内宠物食品top5的企业是玛氏、乖宝、雀巢、中宠、依蕴，合计市场份额是24.5%。而美国top5企业市场占有率为67.1%，集中度还有进一步提高空间。国内宠物食品龙头企业市场份额还有大幅提升的空间。

A股宠物食品主要有以下几个企业：

【乖宝宠物】：以国内市场为主，麦富迪稳居国产TOP1/弗列加特高端线翻倍增长。公司2025Q1营业收入达到14.80亿元，同比增长达到34.82%，归母净利润为2.04亿元，同比增长达到37.68%。以自有品牌为主的直销模式，其毛利率高达53.11%，代工业务则为33.18%。自有品牌的蓬勃发展，是乖宝实现优秀盈利能力的重要基础。

【中宠股份】：在北美布局了产能，美国一期产值8亿/二期规划产值15亿，加拿大产值最大可达4亿。以 “WANPY顽皮®”“Toptrees 领先®”“新西兰 ZEAL 真致®” 三大核心自主品牌为引擎。2025年第一季度营收11.01亿元，同比增长25.41%；归母净利润0.91亿元，同比增长62.13%。

【佩蒂股份】：公司在中国、越南、柬埔寨、新西兰均有布局，产品覆盖主粮、肉质零食、咬胶全品类。

【路斯股份】：北交所宠物食品第一股。

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