CGI“一带一路”观察 | IMF下调今年全球经济增长预期至2.8%(4.16-4.30)

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焦点探究

近日，国际货币基金组织发布《世界经济展望报告》，将2025年全球经济增长预期下调至2.8%，较今年1月预测值低0.5个百分点。报告指出，贸易摩擦升级以及贸易政策不确定性加剧，可能会进一步削弱短期和长期增长前景，而政策缓冲能力减弱则会降低应对未来冲击的韧性。报告呼吁，各国应推动形成稳定、可预见的贸易环境，促进债务重组，并应对共同的挑战，重建经济缓冲，重振中期增长前景，并减少全球失衡。

区域动态

► 韩国一季度GDP环比下降0.2%，其可能原因包括国内政治不确定性长期化，美国关税政策引发经济信心下滑，以及森林火灾等。

► 沙特主权基金PIF资产规模自2016年的1,600亿美元增至2024年的9,413亿美元，年复合增长率达到22%，资产配置趋于多元化。

► 欧洲央行下调三大关键利率25个基点，这是该行自去年6月以来的第七次降息，尽管欧元区通胀持续回落，但仍存在外部风险。

► 南非一季度商业信心指数同比提高9.2点，得益于旅游业增长、汽车销量上升以及通胀率回落等因素影响，市场整体情绪向好。



焦点探究

IMF下调今年全球经济增长预期至2.8%



图片来源：IMF

IMF下调全球经济增速预期

4月22日，国际货币基金组织（IMF）发布最新一期《世界经济展望报告》（以下简称“报告”）[1]，将2025年全球经济增长预期下调至2.8%，较今年1月预测值低0.5个百分点。分经济体来看，2025年发达经济体增速预计为1.4%，新兴市场和发展中经济体增速为3.7%，均较1月预测值下调0.5个百分点。报告还预测，2026年全球经济增速为3.0%，低于1月预测的3.3%，也低于2000年至2019年间3.7%的历史平均水平[2]。

报告指出，不断加剧的下行风险主导了经济前景。贸易摩擦升级以及贸易政策的不确定性加剧，可能会进一步削弱短期和长期增长潜力，而政策缓冲能力的减弱则降低了应对未来冲击的韧性。此外，政策立场的分歧和快速变化等因素，可能引发资产重新定价，以及外汇汇率和资本流动剧烈调整，尤其是在已经面临债务困境的经济体中。这种变化可能导致更广泛的金融不稳定，对国际货币体系造成不利影响[3]。

报告呼吁，各方需要保持政策明确性并加强协调。各方应建设性地开展工作，推动形成稳定、可预见的贸易环境，促进债务重组，并应对共同的挑战。与此同时，各国应解决国内政策和结构性失衡问题，从而确保内部经济的稳定。这将有助于重新平衡增长与通胀之间的权衡取舍关系，重建经济缓冲，重振中期增长前景，并减少全球失衡。

报告强调，各国央行的首要任务仍是精细调整货币政策立场，在更加复杂的权衡环境下履行使命，确保价格和金融稳定。为减轻破坏性的汇率波动，可能需要采取有针对性的干预措施。当局还应根据需要启用宏观审慎工具，以遏制金融脆弱性的积累，并在压力事件发生时提供支持。同时，当局应恢复财政空间，使公共债务走上可持续的路径。

贸易紧张局势考验全球韧性

报告指出，近期贸易紧张局势的迅速升级产生了极高的政策不确定性，使得全球经济增长预测比以往更加困难。报告的基准预测考虑了美国在今年2月1日至4月4日期间宣布的关税措施，以及其他国家采取的反制措施。相比于1月的预测，本次报告几乎下调了所有国家的经济增长预测。

报告显示，2025年发达经济体整体增速预计为1.4%，较1月下调0.5个百分点，这表明经济复苏动力持续疲弱。其中，美国经济增速预计为1.8%，较1月预测值低0.9个百分点，是发达经济体中下调幅度最大的国家。政策不确定性、贸易紧张局势以及消费者和企业信心下降是导致美国经济放缓的主要原因。欧元区的经济前景同样面临多重挑战，预计2025年增长率仅为0.8%。不过，欧元区内部表现分化，德国的增长疲软仍是主要拖累因素，而西班牙因去年洪水后重建需求，经济增速略上调至2.5%。

报告还指出，日本2025年经济预计增长0.6%，较1月下调0.5个百分点。尽管工资增长支撑了家庭消费，但贸易紧张局势和全球需求放缓对日本出口依赖型经济的打击显而易见。此外，加拿大经济增速预计为1.4%，较1月预测值下调0.6个百分点，主要受到对美出口受限以及地缘政治风险的拖累。

报告指出，新兴市场和发展中经济体面临着复杂的局面，2025年整体增速预期为3.7%，较1月预测值低0.5个百分点，显示外部环境恶化对这些经济体造成了较大压力。中国的经济增速预计为4.0%，相比1月预测值下调0.6个百分点。印度经济表现相对稳定，预计2025年增速为6.2%，较1月预测值下调0.3个百分点。拉丁美洲和加勒比地区的经济预计增长2.0%，较1月预测值下调0.5个百分点。其中，墨西哥受到美国关税政策的直接影响，增速大幅下调1.7个百分点至-0.3%，巴西的经济增速则预计为2.0%。

报告还显示，中东和中亚地区的经济增速预计为3.0%，略高于2024年的2.4%。尽管石油生产和运输的中断问题有所缓解，但地区冲突的溢出效应和结构性改革的进展缓慢限制了该地区的增长潜力。撒哈拉以南非洲地区的经济增速预计为3.8%，略低于2024年的4.0%。其中，尼日利亚的经济增速预计为3.0%，显示出一定的韧性，但南非的经济增速仅为1.0%，反映了能源危机和贸易政策不确定性对经济活动的制约。

呼吁各方保持审慎并加强合作

报告强调，面对经济增长放缓和不确定性加剧的局面，各国需要通过协调努力应对政策不确定性、恢复经济韧性，并推动可持续增长。报告提出了一系列政策建议，涵盖贸易政策、货币政策、财政政策以及结构性改革多个领域，旨在应对经济复苏面临的多重挑战。

首先，报告指出，政策不确定性已成为全球经济增长的主要障碍，尤其是贸易政策的频繁调整对全球供应链和投资信心造成了严重干扰。报告呼吁，各国应通过多边合作，构建一个稳定、可预测的贸易环境，避免单边保护主义措施对全球经济的进一步冲击。各主要经济体应加强沟通以缓解贸易紧张局势，推动区域性和全球性的贸易协议。国际合作在当前环境下尤为重要，只有通过明确的政策协调，才能稳定市场预期，避免投资和消费进一步萎缩。

其次，在货币政策方面，报告建议，各国央行在应对通胀和经济增长放缓之间找到平衡点。当前全球通胀压力虽然有所缓解，但核心通胀依然高于疫情前水平，许多经济体的通胀预期仍未完全锚定。央行应根据各国经济状况灵活调整货币政策立场。在面临通胀风险的经济体，应避免过早放松货币政策，以防通胀预期失控；而在增长放缓明显的国家，则可逐步降息以释放增长潜力。同时，针对资本流动剧烈波动的情况，建议使用宏观审慎工具和外汇市场干预措施，以维护金融稳定并减轻汇率波动对经济的冲击。

再者，报告呼吁各国采取有效措施恢复财政空间，确保公共债务可持续，同时满足经济安全和社会发展的关键需求。许多国家在疫情和能源危机期间大规模增加财政支出，导致债务水平居高不下，进一步削弱了政策应对能力。因此，报告建议各国制定可信的中期财政整顿计划，通过提高税收效率、削减低效支出以及优化财政资源配置来降低债务水平。同时，优先支持对教育、基础设施和绿色技术的投资，以提升长期经济增长潜力。

最后，报告强调，结构性改革是提升经济增长潜力和增强韧性的关键。报告建议，各国通过劳动力市场改革来提高劳动参与率，特别是鼓励女性和老年人进入劳动市场，并加强技能培训以应对结构性失业。同时，优化移民政策以缓解人口老龄化对劳动力供给的压力。此外，报告呼吁，减少市场壁垒，提升市场竞争力，尤其是在金融、产品和资本市场领域。通过深化区域经济一体化，可以扩大市场规模并提高资源配置效率。报告还建议各国加快推动绿色转型，通过碳定价机制和绿色投资激励措施，为全球经济的长期可持续发展开辟新的增长路径。



区域动态

01 东亚与东南亚 <<<

► 韩国一季度GDP环比下降0.2%。韩国央行近日公布核算数据显示，该国今年一季度实际国内生产总值（GDP）环比下降0.2%。韩国一季度经济表现不佳的可能原因包括国内政治不确定性的长期化，美国关税政策引发的经济信心下滑，以及规模空前的森林火灾等。分领域来看，民间消费支出和政府消费支出分别环比减少0.1%，建设投资减少3.2%，设备投资减少2.1%，出口减少1.1%，进口减少2.0%。在对经济增长的贡献率方面，建筑投资和设备投资分别拉低经济增长0.4和0.2个百分点，民间消费支出和政府消费支出对经济增长的贡献为零。分行业来看，农林渔业环比增长3.2%，水电燃气行业增长7.9%，而制造业和建筑业分别下滑0.8%和1.5%。□韩联社[4]

► 新加坡3月制造业产值同比增长5.8%。新加坡经济发展局发布数据显示，该国3月制造业产值同比增长5.8%，连续九个月实现增长，但低于此前预测的8.1%增幅。剔除波动较大的生物医药制造业后，新加坡3月制造业产值同比增长4.9%，较2月增幅有显著扩张。从具体产业来看，电子业产值同比增长8.9%。其中，通讯通信与消费电子增长14.1%、半导体领域增长8.2%、电子模块及原件增长1.6%，但电脑周边与数据储存配件下跌2.9%。3月生物医药制造业产值同比增长17.2%。此外，一般制造业产值同比下跌13.0%。化工业产值同比下跌6.0%。精密工程业产值同比微跌0.1%，而交通工程产值增长20.2%。□联合早报[5]

► 越南前3月大米出口量同比增长0.6%。越南农业与环境部表示，2025年前三月越南大米出口量为220万吨，出口额11.4亿美元，出口量同比增长0.6%，但出口额下降19.7%。菲律宾是越南最大的大米销售市场，对菲大米出口约占越南大米出口总额的42.1%。越南驻菲律宾商务处预计，今年菲律宾对进口大米的需求仍处于较高水平，越南仍保持菲律宾第一大大米出口国地位。商务处也预计，菲律宾因国内生产能力无法快速改善，该国2025年和后续年份大米进口需求仍较高。然而，该国大米价格协调政策可影响到利润，致使进口商心理不稳定，对越南出口产生不利影响。□越通社[6]

► 印尼央行维持政策利率不变以保持印尼盾稳定。近日，在面对全球经济不确定性和贸易紧张局势加剧的背景下，印度尼西亚央行决定维持政策利率不变，将基准7天逆回购利率保持在5.75%的水平。印尼央行行长指出，此次决定是为了保障印尼盾的稳定性，并表示将继续评估未来降息的可能性，同时考虑通胀率和经济增长前景。此前，由于美国实施“对等关税”，印尼盾一度跌至历史低点，股市也因此遭遇资本外流。不过，在美国总统特朗普宣布90天关税暂停后，市场情绪有所回暖，印尼盾也小幅回升。印尼央行预计，今年该国GDP增长率将略低于之前设定的4.7%-5.5%的目标区间中点，并警告全球经济增长可能因贸易冲突而放缓。□路透社[7]

02 南亚、中亚与中东 <<<

► 沙特主权基金PIF资产规模激增。报告显示，沙特主权财富基金PIF的资产规模自2016年的1,600亿美元增长至2024年的9,413亿美元，年复合增长率达到22%。此外，PIF还将2030年的资产管理目标上调43%，至2.67万亿美元。报告指出，PIF的资产配置策略趋于多元化，其投资布局涵盖文旅、科技、航天、物流、基础设施等多个领域。PIF的投资极大促进了沙特私营部门活跃度的提升、就业机会的增加及外资的引入。截至2024年，PIF开展的各类项目为沙特创造了110万个就业岗位，培育了93家公司，覆盖13个战略性领域。在财务结构方面，2024年PIF接收了沙特阿美8%的股份，还通过与23家国际金融机构合作，获得了总价值150亿美元的银团贷款，以增强其资金流动性和灵活性。□阿拉伯新闻报[8]

► 哈萨克斯坦2024年服务出口创历史新高。哈萨克斯坦金融家协会发布的数据显示，2024年该国服务出口总额达到249亿美元，较2023年增长8.2%，创下历史新高。从结构上看，运输服务占据主导地位，占总服务出口额的47%；其次为旅行服务（21%）和金融服务（8%）。其中，金融及保险服务出口额同比增长12%至12亿美元。在服务进口方面，境外旅行、贸易服务以及专业与咨询服务仍为主要构成，在服务进口总额中的合计占比达74%。而电信及计算机服务进口则同比减少20%，运输服务进口下降3.8%，反映了国际物流格局调整对进口结构产生的影响。□哈通社[9]

► 埃及央行四年来首次降息。埃及央行货币政策委员会（MPC）近日宣布大幅下调基准利率225个基点，调整后隔夜存款利率、隔夜贷款利率、主要操作利率分别降至25%、26%和25.5%，贴现率降至25.5%。这是埃及央行四年来首次降息。MPC表示，埃及经济在非石油制造业、批发零售、旅游业驱动下实现了强势反弹，2024年四季度经济同比增长4.3%。与此同时，2025年3月整体通胀率和核心通胀率分别降至三年来的最低水平，分别为13.6%和9.4%，为此次降息创造了条件。□驻埃及大使馆经济商务处[10]

► 印度4月综合PMI升至60.0。S&P编制的数据显示，汇丰银行印度综合PMI在今年4月上升至60.0，较3月的59.5继续攀升。其中，制造业的增长对这一表现起到了重要支撑作用，制造业PMI从58.1升至58.4。服务业PMI也显示出稳健增长，从3月的58.5升至59.1。具体来看，服务业新业务增加，商品生产和新订单改善，尤其是国际客户的订单等成为主要推动因素。分析指出，在目前的贸易摩擦形势下，印度试图将自身定位为世界首选的制造业基地。在价格方面，与3月相比，印度制造业的通胀有所加速，服务业的通胀放缓，但强劲的需求有望使企业能够将更高的成本转嫁给客户。□路透社[11]

03 欧洲 <<<

► 欧洲央行下调三大关键利率25个基点。欧洲中央银行17日宣布，将欧元区三大关键利率分别下调25个基点，这是该行自去年6月以来第七次降息。本次调整后，欧元区存款机制利率、主要再融资利率和边际借贷利率分别降至2.25%、2.40%和2.65%。欧洲央行在新闻公报中表示，欧元区通胀持续回落，3月整体和核心通胀均呈下降趋势，服务价格涨幅在过去几个月明显放缓。大多数潜在通胀指标表明，通胀率正稳定向2%的中期目标靠拢。然而，欧洲央行同时指出，尽管通胀形势有所改善，欧元区经济增长前景仍趋于疲弱，外部风险有所加剧。随着全球贸易紧张局势升温，不确定性可能削弱企业和家庭信心，市场波动性也将对融资环境形成进一步收紧压力，从而对经济前景造成拖累。□新华社[12]

► 欧盟对美国科技巨头罚款7亿欧元。欧盟委员会近日发布新闻公报，认定美国苹果公司和元宇宙平台公司（Meta）违反《数字市场法案》，对两家公司分别处以5亿欧元和2亿欧元罚款，为欧盟《数字市场法案》生效以来首次作出的非合规认定。公报声明称，苹果公司在其应用商店中限制应用开发者引导用户使用第三方渠道，剥夺了用户获取替代优惠服务的权利；元宇宙平台公司2023年在欧盟地区推出“同意或付费”模式，要求其旗下用户要么同意将个人数据整合用于接收个性化广告，要么支付月费以使用无广告版本服务。欧盟认为这一模式不符合相关法律要求。声明表示，若苹果和元宇宙平台公司未在60天内落实整改，可能面临进一步罚款。□新华社[13]

► 欧盟市场一季度电动汽车销量同比增长23.9%。欧洲汽车制造商协会24日公布的数据显示，今年一季度，欧盟市场电动汽车销量同比增长23.9%，达到约41.3万辆，占欧盟汽车销量总市场份额的15.2%。具体来看，欧洲本土品牌大众汽车集团新车注册量同比增长4.8%，雷诺集团增长9.5%，宝马集团则小幅增长0.4%。同期，特斯拉在欧盟市场的新车注册量约3.6万辆，低于去年同期的约6.6万辆，同比下降45%。其中，特斯拉今年3月新车注册量约1.8万辆，同比下降36%。业界分析人士认为，受特斯拉首席执行官马斯克在美政府推动大规模裁员等做法以及美关税政策影响，特斯拉品牌形象受到冲击。□新华社[14]

04 非洲与拉美 <<<

► 南非一季度商业信心指数同比提高9.2点。南非工商会（SACCI）发布数据显示，2025年一季度南非商业信心指数（BCI）均值为123.1，较2024年同期提高了9.2点。其中，3月南非BCI为123.5，较2024年同期提高了8.8点，显示出市场整体情绪向好。SACCI表示，入境游客数量增加、新车销量增加及通胀率下降是南非商业信心指数呈积极趋势的主要因素。但是，全球不确定下的商品出口减少、实际利率高企及制造业产出下降等因素也产生了负面影响。SACCI指出，尽管全球不确定性日益增加，但南非商业和金融市场稳妥地应对了相关挑战。□驻南非大使馆经济商务处[15]

► 阿根廷2月经济活动增长5.7%。阿根廷官方公布的数据显示，该国2月的经济活动同比增长5.7%，连续第4个月实现同比增长，同比增速虽较1月修正后的6.7%有所放缓，但仍超出市场分析师预期的5.1%增幅。阿根廷在经历总统米莱的紧缩政策的冲击后，过去几个月经济显现复苏迹象。该国2月共有11个经济部门实现同比增长，其中金融服务业和渔业增长最快，分别同比增长了30.2%和28.3%。从对整体增长的贡献度来看，金融服务业对同比增幅的拉动作用最为显著。□路透社[16]

► 巴西物流行业未来5年年复合增长率预计达4.3%。据Mordor Intelligence预测，巴西物流行业迎来战略发展期，市场规模将从2024年的1,047.9亿美元增至2029年的1,293.4亿美元，年复合增长率达4.3%。分析指出，持续扩大的交通基建投入为巴西物流行业增长提供了保障。巴西2023年推出的新版“加速增长计划”，将“高效和可持续的交通”列为政府重点发展的九大领域之一，总投资额达3,630亿雷亚尔（1美元约合5.7雷亚尔）。与此同时，电子商务兴起成为物流市场规模扩大的重要推手。2025年巴西电商经济营收额预计将达到2,349亿雷亚尔，比2024年增长10.5%，订单数量、平均每笔订单价格以及网购人数都将实现增长，预计网购人数达9,405万人。□人民日报[17]

[1]除特别注明外，本章节内容整理自国际货币基金组织（IMF）发布的《World Economic Outlook, April 2025》报告，https://www.imf.org/en/Publications/WEO/Issues/2025/04/22/world-economic-outlook-april-2025?cid=ca-com-compd-pubs_belt

[2]https://www.news.cn/20250422/6b21d671527b466b996012272fd185da/c.html

[3]https://www.news.cn/20250422/6b21d671527b466b996012272fd185da/c.html

[4]https://cn.yna.co.kr/view/ACK20250424000400881

[5]https://www.zaobao.com/realtime/singapore/story20250425-6242749

[6]https://zh.vietnamplus.vn/article-post240674.vnp

[7]https://www.reuters.com/world/asia-pacific/indonesia-central-bank-holds-policy-rates-keep-rupiah-stable-2025-04-23/

[8]https://www.arabnews.com/node/2598543/business-economy

[9]https://cn.inform.kz/news/2024nianchugao-bff9c2/

[10]https://eg.mofcom.gov.cn/jmxw/art/2025/art_88681546419f430585ddfff487be7a19.html

[11]https://www.reuters.com/world/india/india-april-business-growth-hits-8-month-high-export-orders-surge-pmi-shows-2025-04-23/

[12]https://www.news.cn/20250417/d70eab9d988b449b91e205c5b6ca80d1/c.html

[13]https://www.news.cn/20250423/7a2fa1ec32d04d7aaaad9f2b2c0ede76/c.html

[14]https://www.news.cn/world/20250424/5d569ce3877d414fad41c81d4c619a48/c.html

[15]https://za.mofcom.gov.cn/jmxw/art/2025/art_6d46780815f043e9833249129641b2cb.html

[16]https://www.reuters.com/world/americas/argentina-economic-activity-grows-57-february-2025-04-22/

[17]https://paper.people.com.cn/rmrb/pc/content/202504/25/content_30069993.html

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