泡泡玛特真的有那么高的价值吗?

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作者：微信文章
相信大家最近都有一直在网络上刷到泡泡玛特系列的玩具被疯抢，特别是“labubu”系列的那个玩偶。

其实就是一个玩具而已，个人觉得其并没有那么高的价值，这就跟当初我国举办冬奥会时，大家给予了“冰墩墩”极高的商业价值，导致一“墩”难求一样，热情退去后，现在也无人问津了。

故笔者还是希望大家能够理性，特别是普通老百姓，没必要花上千甚至是上万块钱去买一个这样的东西，相信过一阵子，热度过去，商品的价值就又恢复它该有的水平了，到那时如果是真心喜欢，再买也不迟。

以下是笔者根据目前各大网络上的信息做的总结评析，供大家参考：

泡泡玛特近期的火爆是多重因素共同作用的结果，既包含市场策略的成功，也涉及资本运作和消费者心理的精准把握。以下从三个方面展开分析：

一、泡泡玛特火爆的核心驱动因素

1. 全球化布局与明星效应加持

  泡泡玛特通过海外市场扩张迅速打开知名度。2025年 LABUBU 系列在欧美市场引发抢购热潮，卡戴珊家族、Rihanna等国际明星的公开追捧直接推高了品牌曝光度。LABUBU 在美国市场的售价高达 28-100 美元，二手市场甚至出现假货价格超过真货的现象，形成独特的 “丑萌文化” 输出。这种 “文化反哺” 现象 —— 东方设计通过欧美明星助推形成全球热潮，最终反哺本土市场 —— 成为其爆发式增长的关键。

2. IP 生态与跨界联名的破圈效应

  泡泡玛特通过高频次的 IP 联名保持新鲜感。例如，与瑞幸咖啡合作推出椰皇拿铁联名款，将 LABUBU 形象融入咖啡包装和主题门店，实现视觉与味觉的双重体验。2023 年其跨界联名项目达 26 个，覆盖金饰、钢琴、汽车等多个领域，显著提升品牌锐度和用户增量。头部 IP 如 THE MONSTERS 系列年收入突破 30 亿元，印证了其 IP 孵化能力的商业价值。

3. 盲盒机制与稀缺性设计

  泡泡玛特将盲盒的 “不确定性” 转化为商业武器：隐藏款概率低至 1/144，限量款占比超 15%，米兰时装周联名款售价达 1.3 万元。这种稀缺性策略不仅刺激了消费者的收集欲（70% 用户会重复购买三次以上），还催生了二级市场的疯狂溢价 ——LABUBU 马卡龙系列隐藏款溢价 877%，与 Vans 联名款溢价 1284%。二手市场的高流通性进一步强化了产品的 “投资属性”，形成 “供给 - 炒作 - 流通” 的闭环。

4. 资本运作与会员体系支撑

  资本层面，泡泡玛特 2020 年香港上市后，股价从 2022 年低点 9.8 港元飙升至2025 年的 266.8 港元，市值突破 3583 亿港元。原始股东如蜂巧资本在高位套现 22 亿港元，反映出资本对其商业模式的长期信心。会员体系则通过 4608 万会员贡献 92.7% 销售额，复购率 49.4%，ARPU 值达 892 元，成为业绩增长的核心引擎。



二、饥饿营销与资本操作的深度解析

1. 饥饿营销的底层逻辑

泡泡玛特的饥饿营销并非简单的 “限量销售”，而是系统性的心理操控：

（1）可变比率强化：隐藏款的随机掉落机制（如 1/144 概率）刺激多巴胺分泌，使消费者陷入 “下一次可能中奖” 的期待循环。

（2）沉没成本陷阱：消费者为集齐系列重复购买，形成 “投入越多越难止损” 的心理惯性。

（3）社交货币属性：抽中隐藏款的炫耀心理和小红书等平台的传播效应，进一步放大了稀缺性价值。

2. 资本推动的市场热度

资本通过二级市场联动放大了饥饿营销的效果：

（1）股价与销售数据共振：LABUBU 系列在海外热销直接推动泡泡玛特 2024 年营收同比增长 106.92% 至 130.38 亿元，股价同步飙升。

（2）机构投资者加持：摩根大通预测 THE MONSTERS 系列 2027 年销售额将达 140 亿元，吸引资本持续注入。

（3）股东减持与市场信心：尽管蜂巧资本清仓式套现，但王宁家族仍持有45% 以上股权，显示核心团队对长期价值的信心。



三、普通人避免被 “割韭菜” 的实用策略

1. 理性评估产品价值

（1）拆解成本结构：盲盒的溢价主要来自 IP 授权和营销费用，而非材质成本。例如，LABUBU 搪胶款成本约 15 元，售价却达 59 元，溢价率超 293%。

（2）警惕投资幻想：二级市场价格波动剧烈，如薄荷色 LABUBU虽拍出 108 万元天价，但普通隐藏款的保值率不足 30%。

2. 建立消费决策框架

（1）设置预算红线：将盲盒支出纳入月度娱乐预算，避免因 “补全心理” 超支。可参考 “50/30/20 法则”，即必要支出 50%、弹性消费 30%、储蓄投资 20%。

（2）延迟满足机制：采用 “24 小时冷静期”，抑制冲动消费。研究表明，等待 24 小时可使购买意愿降低 40%。

3. 心理防御与行为干预

（1）认知重构：将 “抽盲盒” 视为娱乐消费而非投资，避免陷入 “赌徒谬误”—— 即认为连续未中奖会提高下次中奖概率。

（2）社交脱钩：减少关注盲盒开箱视频和二手交易平台，降低从众心理影响。研究显示，社交媒体使用时长与盲盒消费频次呈正相关。

（3）替代满足：通过拼图、模型制作等确定性活动满足创作欲，替代盲盒带来的即时刺激。



结 语

    泡泡玛特的火爆是 IP 运营、资本运作、心理操控与全球化布局共同作用的结果。其商业模式虽包含饥饿营销和资本推动的成分，但本质上是对年轻群体情感需求的精准回应。对于普通人而言，关键在于保持清醒认知，将消费控制在理性范围内，同时善用政策工具保护自身权益。正如行为经济学家塞勒所言：“在复杂的消费环境中，理性决策需要主动构建防御机制，而非被动接受市场设计。”