AI泡沫何时会破?一些思考

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作者：微信文章
最近有两个大佬发言，讨论AI泡沫何时会破。付鹏说，主要看特斯拉，如果明年特斯拉在使用AI无法盈利，那么，整个AI或将破裂，全球股市将引发大震荡。我搞不清楚，为啥是特斯拉，而不是openAI，或者是Google。可能特斯拉是做硬件的吧，其他是做软件的。达里奥当被问及当前是否正处于人工智能泡沫之中时，他说，长期指标显示，当前状况约为1929年和2000年泡沫水平的80%。信号很明确：目前正处于泡沫区域，但尚未达到顶峰。达里奥强调，仅仅因为存在泡沫就抛售是错误的做法，因为泡沫的持续时间往往远超常理预期。例如，即使在查尔斯·梅里尔警告投资者退出之后，市场在1928年初至1929年末期间仍上涨了约90%。那么，关键问题在于：究竟是什么导致泡沫破裂？达里奥提出了一个简单的机制：当持有者急需现金却无法快速变现时，泡沫就会破裂。 因为财富不能直接消费，必须转化为货币，而强制抛售正是触发泡沫破裂的因素。历史上，这种强制抛售往往源于紧缩的货币政策，或迫使资产持有者清算资产的税收制度。我自己觉得，达里奥说的更加合理一点。那么，什么时间持有者继续现金而要卖掉股票呢？我自己只想起来一条，因为加息。当加息时，有些人会因为借贷成本增加，而选择卖出股票，去还贷。剩下的几条，是我问AI的答案。一、基本面恶化：买入逻辑失效公司核心竞争优势减弱（如技术落后、市场份额下滑）盈利持续下滑、现金流紧张、负债激增管理层诚信或战略出现重大问题✅ 此时继续持股的风险远大于潜在收益，不如落袋为安。二、估值严重高估：安全边际消失市盈率（P/E）、市净率（P/B）等指标远超历史均值或行业合理水平市场情绪狂热，股价脱离基本面支撑（如市盈率100倍以上但增长仅个位数）✅ 如巴菲特减持比亚迪（BYD）：2022年其P/E仍达45倍，但未来10年累计每股收益预估远低于同期美债利息，说明“钱放这里不如买债券”。三、出现更优投资机会（机会成本考量）发现风险回报比更高、确定性更强的新标的现金可配置到股息稳定、估值合理的资产，或无风险利率显著上升（如国债收益率达4%+）✅ 李录强调：“当有更好的投资标的，其风险回报比更优时，应考虑替换。”四、投资组合失衡或风控需要单只股票占比过高（如超过30%~50%），集中风险过大临近退休或急需流动性，需降低波动敞口。怎么说呢，以我现在的认知来说，我觉得AI说的都对，但不深刻。比如基本面恶化，公司业绩差强人意。这在情绪很高涨时，完全可以忽略。在当年科技网络泡沫时，亏损相关企业仍然持续在大涨。不过，现在市场对AI非常谨慎，一旦有点业务遇到阻碍，便直接回调，上次因为甲骨文债务太多，而一夜暴跌十几个点。如果一旦业绩不及预期，那么直接能跌更多。所以，我感觉现在的主线，应该是业绩。还有利率，而且有可能是最主要的。